下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

; g& p7 o: k) U- [* \|	家用空调 # S0 }" J* r) x; c8 ]. C9 f4 }' x			冰箱 ) R g, `- M8 q/ c4 ~) A( P/ W0 ~
项目/年度 # V4 S. P: P% l( X. @( Z0 B) c- A	2009年 4 E/ z' D8 [4 s	2008年 , ]8 X! I$ O7 z# \|7 z" g# y3 p	同比增长 2 J$ \ a) g6 V# L7 f: x5 n( \0 a	2009年 \, b' z% `% z4 V	2008年 # ~: n5 Z% j1 F! c' ?* I' ]	同比增长 0 x0 O% d0 r5 q5 m# m, r9 s
生产 - \9 p$ R: M9 O6 h	5427.96 0 \: n$ Z5 l) K0 L	5724.98 # O- w: G% C7 O+ D	-5.19% 1 ?* p$ {+ `' N* R	4499.2 7 m( V, ]: e6 L* C. }* U6 m	3800.4 2 V6 W$ T* i% _( D$ g$ X* d	18.4% " M, Z' @* a% m. z- c# ~
销售 / o: n, U" m( T: R& d! g# q5 Q	5647.9 6 t; u5 W' s3 ]: r4 \	5960.32 : L d7 \" U) m( \|	-5.24% , _2 N" Y' R( o; `0 L$ {) i	4612.4 , b7 ? x s# d7 K	3770.2 $ l+ R6 N2 ^; Q# [% x+ l	22.3% * l$ f2 P* d! V( N8 K
出口 - I! ^9 b% z. q	2450.58 8 M5 e, n( Q- R7 V	3311.83 1 t6 {5 V* M: _7 }4 N	-26.01% 3 h# R- N# [2 T$ }0 `	1352.5 0 h S: Q. W: `, l" B; Q5 l	1447.9 : l& c. K, _; L9 a% N6 M% N	-6.6% % J3 n8 @" h* n6 U
内销 4 K- T. U" n$ D* x6 \|5 G3 n- V# [	3197.32 # B; u/ B- l; _	2648.49 & K7 K7 g3 o# U* K" u6 i	20.72% 7 Q4 a, O3 ^/ K M2 h	3260.1 : e/ d- h4 O# U5 k. \# {' b	2322.3 2 G5 l# J% r) J	40.4% & U8 B( n1 P% w! D* f: O5 A3 ~
在库 - n! i( d/ Y( b0 n Q# z0 \|9 P	699.12 & r- \|% a& ?6 @9 f( E* i	897.14 9 S3 V4 [( {* A2 s	-22.07% + `/ c: o1 j1 M* t) \|- e	145.0 ! [0 l1 M" _2 c6 a6 r' n9 I; o3 M	169.3 , b) Q( K7 B R- M7 T* T( J. _' z3 q	-14.4% : J* T. {7 \ e5 v

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

% P) k9 w& Q2 @ R; f6 F4 ]6 M: \	, {# \' ` }, h" Q, N	2008年 ( q* m7 u2 x5 b* R5 O" `5 b	2009年 " h c9 N1 d! k e3 `( @
% P) k9 w& Q2 @ R; f6 F4 ]6 M: \	, {# \' ` }, h" Q, N	2008年 ( q* m7 u2 x5 b* R5 O" `5 b	1-3月份 " C4 O) E# e0 x' U	1-6月份 4 ]# P) U Y( a) \7 x	1-9月份 k; h+ g: D/ U
海亮股份 7 [! D3 e' ]3 E （002203） . \|) P, r) C6 m5 J0 Z	总资产(亿元) . C$ A3 y5 e( R4 F l( E/ M	33.18 4 g8 q: w/ B k2 B	37.57 ! z% x* B/ q* O( i5 B	41.51 7 ]0 k7 _- J9 S6 \|! f4 m3 x	42.71 9 w' A4 U: K5 E( N. y# _4 C
	增减幅度(%) - G0 e. z$ C7 V" h. S) ~2 e; U	16.94 9 Y, N$ z6 V/ s! ~% g	32.38 # @/ p0 h! T) x4 N: j	25.07 " e, v' n5 j: b; ^! e	28.66 ) E( X1 s, H( ^, C# F/ x
	每股净资产(元) 0 ~0 \|* {$ f3 y3 S. O: f	3.44 ( ?* d5 \% E. G2 j: }	3.27 ; k4 F b0 @6 y: J4 t3 m, C0 e	3.44 / r3 i6 T. w* G* [ s* t1 B	3.61 ( h/ R8 h# {0 ?3 a3 V; \
	增减幅度(%) ! p! R( c4 f( M/ Y \' i) m	71.14 * Q0 I/ K5 O0 Z, N, d	62.69 3 I/ _0 l, P8 Y3 u$ w	0 / B3 S# c) G! j# M6 t	4.94 5 z& O. E9 G1 v) o& T3 M, J/ r, b4 H
	营业收入(亿元) 6 K, f& ~% I$ a6 M# h* B4 K3 \|	79.06 2 C$ c- r* \1 b: n) V j	20.71 - [2 s& h- U& v6 {3 b0 [	27.66 8 }' J. I8 a1 M	43.77 6 ~6 `! X$ S! m
	同比增减(%) . k. Z/ d4 [" ?. E, Y1 k	16.81 , ?; q9 L. b, _( }( t& c, q	58.41 2 C" z. g. U. {) f( b	-39.47 ( A. L [/ a: P) {. z, u	-31.85 8 n+ _9 e( N; H
	净利润(万元) / p+ o# H' A. b+ O3 c4 A	17318.02 : ~0 x3 F. M; f% u0 \1 c; s/ v	3689.32 / Q/ g6 \+ [, P4 b+ s- \|	8813.13 ?2 t% P4 m. n( Q/ S	13673.67 " f8 D7 T$ T' ^
	同比增减(%) " f% z# W F) w/ c& x. T8 c- z	1.46 1 h0 a7 Y; n9 ^, W: f" v/ Q K	26.76 ) s4 J7 A7 x9 Q o/ Z	-13.51 $ P, w% l7 V# D7 H& n	-1.77 - d, A' U* o0 P1 t
	每股收益(元) 1 k3 Z- E# s9 K% {( Y	0.443 : G* p( a& F. D/ i0 s0 \|) i5 C	0.0966 1 _4 \|0 h" w$ B7 E. y3 z7 Q! t$ d	0.2203 . j% \5 s2 p4 y" p9 ]$ \4 q S	0.3418 # f1 o2 x4 j5 ]$ q) J {; L
精艺股份 & `7 y- Z- @! t2 z- t: F （002295） ( j' U0 A# f* [( L. @: _# @% Z	总资产(亿元) / _- @. o+ \5 \|3 Y	5.29 & [# w" X$ v( o! f3 V; _( @	- & E$ u3 _) e6 Q# u% i* P6 Z	7.25 . p$ Z$ d, g. D% \	11.56 , `5 e" i8 P/ h
	增减幅度(%) % g2 ` B3 _. N% V: q	-23.99 ) i$ n: c; ]$ _* ?3 [. k \	- & [" y5 U# n- J0 ~- o3 J) k	- ) `+ K t! f$ @1 R	118.75 - v5 `+ y/ L' _4 r
	每股净资产(元) $ W( A7 l% F% z3 W% d9 O! \	3.42 ( p. G% I. H. L1 S& ~ i! ?. f' I; b	- ' s; b, O, c# @0 N. R6 q" {6 v	3.69 / ~+ ?' L3 a) `7 m4 O0 X" \	5.62 8 T7 e2 a: u, W P( j/ a9 u8 A
	增减幅度(%) 6 [, b/ W9 p* ?2 j! l. h& [	58.33 6 X" [2 D$ [. h$ b	- R H* C( L8 k0 F	- 8 ^8 C8 i0 Y% ]3 H	84.87 0 U" u1 l0 u* a* V: M5 y
	营业收入(亿元) & K6 O: c* W5 V& E- K0 r# L	18.57 4 u4 G) P3 P p+ {	- 8 J- O' E& l" s$ W2 D$ y	5.34 - b" t( s! O( ^	9.62 o3 r2 R/ A& d* r" w! A
	同比增减(%) [+ W8 b/ g2 D2 ~! K! P	-9.61 ! ]& Q& N# a# K5 ?/ l( D8 [	- 2 [ @% t8 m# L" D# \6 `" r	- ' o r: Z' x& Z4 c	-37.61 & r5 \$ H5 z/ i0 ~+ s/ h
	净利润(万元) 0 \|6 P/ X' f; `- p) v& C6 Y	6028.74 3 O$ ^: v5 Z/ M2 y	- 3 U5 V5 h9 d2 u2 b4 c8 k1 Y	3996.64 ; j3 e4 C7 x4 w: A. A	4583.29 / D# f! j/ F8 T, d
	同比增减(%) , m! g- [- A K	-9.11 3 }9 {: `8 w% T: o% y$ W	- 1 P5 ^0 L, d3 C3 }5 f8 s" I	- " ~& x0 X# \|' o/ C- b' W3 }	15.87 ; n. M% j; ?( R4 b
	每股收益(元) ; T5 U. c x0 g6 Q' X/ O4 @	0.4505 0 X& p/ `3 U L! G	- & c$ N) N8 I0 O+ ^ J8 l	0.2858	0.3246 ) E6 \5 p; a' {# d% J& O+ V1 }; a0 z