下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

9 m- Z0 A1 t- K' u	家用空调 ! w; h6 `4 A L& ^# _$ ]! S% K			冰箱 6 N$ N* }: t; p9 ?* D v8 B
项目/年度 + E% `( x& z2 e( ]( R2 z6 H	2009年 1 e% h4 I- L7 J$ o$ J( N9 B	2008年 $ _4 x3 M5 d1 `	同比增长 / p* n# J9 k! a	2009年 6 ?6 n9 z+ \|% X1 A7 y/ K6 y	2008年 ! N) P# ^1 M O( _/ p' m( [; k2 B	同比增长 6 y* q/ w3 ^: L, v4 G! o% `# ~) q
生产 " z" a5 I4 T( k; Y- ~	5427.96 8 Z @% g% H2 v2 X N0 q J	5724.98 " x$ G+ M% R7 ~ J' E	-5.19% 5 e, a `& i! K7 S$ [	4499.2 0 b- }, a$ d+ {	3800.4 ; Q) F5 v0 b) q	18.4% 1 I6 h' o6 e# T1 K% i0 }
销售 ; C R9 f* \|2 i: T0 [; x2 U	5647.9 * x% F) ]$ V3 }$ q B	5960.32 ' k, b# T- F" w; v* o0 f; P% S	-5.24% 0 {8 Z$ ~( u2 v) j0 u5 B9 E	4612.4 . j V' b: g. I% M	3770.2 : ` S/ A0 q0 j3 T( I5 t1 U: ]9 i	22.3% & A; Q. H6 e, u5 c+ k
出口 & B ^) [; W) _2 ^	2450.58 % j/ t: K H0 W. \	3311.83 9 k7 v8 m4 Y, V* S( f; g	-26.01% . u! P: t. U4 r; p6 e	1352.5 # h& `( h+ }- }5 M0 v# M. U8 x	1447.9 2 Q; ?: u! X% Q( u/ D	-6.6% . P0 d7 }/ d: [
内销 ( ]- D0 k: A- L" T	3197.32 1 }* f8 H/ H/ P, r	2648.49 Y9 _) ?- C, c' l' W: v	20.72% : a3 {$ _8 S/ L4 a- `* o	3260.1 + @' i+ \|$ \|# Q$ { f	2322.3 ) c1 \|4 m9 ?9 S0 p	40.4% % d: Y4 h, j2 z. f6 t
在库 " h4 Y$ \|4 G$ P/ P6 X! t	699.12 # n& @) A# X. s. R4 P" `6 j- ?+ x2 c	897.14 $ i+ e% A; W; W% o, i	-22.07% 0 H+ \|- {$ a {' h5 K	145.0 ! M% E, ]; y% I$ B8 v	169.3 7 K4 [" I0 \; d/ t	-14.4% * Y& a, x% Z. e* f

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

) {) O- j I, \5 T- P) b% ?	" Y w; K/ h; K& H	2008年 2 X5 ^* \4 w9 z! U	2009年 , v" j( M h/ x9 N8 T3 {7 g
) {) O- j I, \5 T- P) b% ?	" Y w; K/ h; K& H	2008年 2 X5 ^* \4 w9 z! U	1-3月份 1 R. _' H% w+ e. A. @5 D q	1-6月份 4 g, \5 H& H) I: Q! P	1-9月份 / E. T$ K4 }2 k' F
海亮股份 0 M& w- L- S4 N& \| （002203） : a5 j+ o. g6 g' W6 u- A5 q% p: B	总资产(亿元) $ A* K; @3 C! @( `- k	33.18 9 }1 M3 @2 M f7 I; P	37.57 1 A G" f m) r+ [	41.51 8 y! `+ W! C3 y' n2 j7 L4 J	42.71 0 C4 r3 [* o) M3 v' _* N. m
	增减幅度(%) 7 v! D- a& E4 @; K3 z$ \8 f$ s	16.94 3 V2 [1 P2 \1 y: ^: x* b* _3 x	32.38 # L# M/ o- u3 m# U	25.07 P; M9 G1 w$ I9 C, c, v	28.66 # L( [4 `* S+ ~2 o
	每股净资产(元) 4 U' ^1 I1 N' F' h6 k/ v	3.44 3 f) l: G# Y9 C8 C# U	3.27 ) H+ ?% H9 O2 k) T; c	3.44 ( q5 g+ s Z3 D* I2 V	3.61 ; S% D1 D2 U9 r, U& ~4 D
	增减幅度(%) : {: p6 g( L7 H; s$ `1 s) U	71.14 . X+ O1 W! Q+ V- \6 S0 X I3 i8 K	62.69 3 S) e* l9 u9 a/ F" Y	0 % [" D( h! \|$ n! I# @& @6 L2 y	4.94 - W5 [$ s# \: V- @$ V5 H. m
	营业收入(亿元) + \|2 B! e8 p. D6 S	79.06 8 L; \! X( v; i	20.71 * U U! f2 Y5 ?+ F1 O	27.66 ^; q7 u" }. Q	43.77 + B8 U( ?. S7 K4 E
	同比增减(%) / N' X& g5 S# G	16.81 / o- Y5 g$ \|6 d& J* a	58.41 8 u# h0 X$ M7 t$ B+ {9 o; Q	-39.47 * I: M) V( N& k. C5 D/ \1 X8 `	-31.85 + m8 J8 G( s# F2 K# O# A1 S
	净利润(万元) 2 u- W- D% [2 y# ^ t1 h) y0 ^	17318.02 7 ?9 b* i+ W3 g	3689.32 / C9 e: {8 N* e; _! y+ _& V	8813.13 ! {% F0 X5 C, o% L; _7 z	13673.67 1 C+ I' C8 U8 R5 j% W& @6 V
	同比增减(%) , O% [" r: L7 G9 ^8 _2 l	1.46 a o8 \" C X	26.76 . e- e% M7 V0 [) _& Z' z, c+ w7 C+ u- f	-13.51 - \|! p7 v0 c- s' T6 ~5 m7 D) g4 q	-1.77 $ h0 @9 a- ~! w7 }$ y0 \* k( H6 O5 h
	每股收益(元) * J/ V* L. A8 n* H; z0 w9 Z( `	0.443 3 U4 l8 L. O9 c/ \|	0.0966 9 Q$ r5 {7 S" s, [	0.2203 2 W. `2 m& }3 L# M, J5 M	0.3418 , G' I6 r# R& m, H2 B6 M# A1 i
精艺股份 1 q# g* \" {: m+ U. f% N. S" L! l （002295） & r. D g, o% X; Z Y) q	总资产(亿元) ! i$ D/ F: G% ^9 v2 }3 P	5.29 & K; o; F! y5 G, m	- - d' [: \5 j" u: b' n" x6 R! K	7.25 * ]- r% k% d; c	11.56 ( n( J9 d3 ?2 I9 m- q
	增减幅度(%) + ^/ M7 J `2 o8 T0 F, F	-23.99 7 V- n! L4 D4 _7 R	- & `* f" Q) Y9 D/ D5 } E3 ]* u8 ~	- ) X' g* I3 \|( j	118.75 ) X/ P4 b: [3 o8 H
	每股净资产(元) ; @5 m" s& [2 ^8 O9 x( q2 `/ ]( N	3.42 4 r, ~: A% f- C	- 3 Z' M' p4 G% C- E0 @* `% S" T	3.69 ) P4 L' ]7 F* c* `& K	5.62 3 }- \|& y( x' w( W" a7 D. h C' Y
	增减幅度(%) 6 [9 o5 g8 [' {	58.33 5 ~+ T4 E. k6 a% S	- . @; S V( Y9 A4 C	- 0 [" Z) U, z6 ^1 w) P' T	84.87 " B P1 M3 [! A. P
	营业收入(亿元) m7 g( p) R% o% {+ P	18.57 ( H1 S9 C2 B5 b1 c. U3 b	- ; i' U* ]5 D) P	5.34 8 Y- x E' R* O" J }2 P	9.62 # r+ V! K( V$ J3 O9 ]1 ^
	同比增减(%) & Z9 m' w9 _; s	-9.61 $ H! a( y8 R, A) k' d: d	- 2 J/ N! U4 h4 N$ U! }, [	- - k! ~, p% C- g5 R# _: Y	-37.61 ( Z; i9 [- }% ^+ _4 Q( s
	净利润(万元) 5 g! E, u0 L& X	6028.74 5 y" K7 V0 E0 l D9 a	- 2 W+ H+ E' q6 V* ?: _! i	3996.64 ; w% ~$ L# u1 M6 E! C( o	4583.29 8 c7 @1 D/ O) ?: e
	同比增减(%) 9 s) O1 \* E% L& Y+ x	-9.11 ' k* s9 ?2 @7 \/ S. N	- 6 e( w) J+ s0 O" P" D) Y	- , H' Y1 t- o- i( l+ q9 W	15.87 4 n- Y- X9 l, z# r
	每股收益(元) 5 A- H& Y L" p3 \|" l+ d; s/ \|	0.4505 $ N3 W$ s. Q0 ]7 X- i: Z" B0 M	- 7 F* ^% @* u% ~8 ? O	0.2858 : y; d7 k9 l& P. v+ p+ p9 v1 b& }* D3 r	0.3246 $ o4 r9 @* S! K. j& B- M