下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

^1 [6 U# S! _9 S9 t	家用空调 # G. n: W: k1 j			冰箱 0 e; p" V. ?/ k
项目/年度 # s6 F& B( i) @6 A1 I" ^$ Y	2009年 & T3 B6 T; w8 k: y/ j( Y	2008年 , k1 c' O P7 ^4 K- t	同比增长 3 n. X" u4 g7 B! c+ [	2009年 6 m! K9 y* Z0 B' y1 H; L	2008年 * Z, L. v* q3 Z; V% \. m! l5 \3 a	同比增长 $ h- g! W! V q
生产 i# m$ l8 L: E! P1 p5 x8 H	5427.96 - S3 V9 L5 j- y+ S	5724.98 ; S7 O6 ? K7 N d! ]	-5.19% 0 ~/ L; I+ h7 f& q7 S+ {/ C f	4499.2 ) X% T3 ~) x* r& p	3800.4 / K) \|9 k* Y0 x" z	18.4% 6 q. ~" x. X8 T
销售 1 G4 o0 x- Z& {2 m9 `. \|: B	5647.9 2 ~! I/ l% M4 R5 X4 {7 x4 l	5960.32 " i% M9 i& c8 `2 R x	-5.24% 4 l/ N/ M: v& P* o( H I	4612.4 * N) h% H( o3 s5 f+ W	3770.2 0 a" r! ]9 c Q' \/ `# b F( m	22.3% 8 n C. w9 y- l* v/ ~
出口 q. a( d' o0 v* z	2450.58 ; I4 q% ]5 b% e( W6 Q	3311.83 2 ?6 V. J/ o8 W. {' ]	-26.01% 0 W+ v2 I' w/ D: j	1352.5 k( P( N. ~ Z* ]	1447.9 5 G/ H( T) R) I1 R$ y, `	-6.6% 4 U' i# l+ N# h/ b; U
内销 0 Q- x8 g- T! ?	3197.32 4 a/ X* b8 g4 G. Z- V" C	2648.49 ( G2 E) v4 M d, M8 r/ C	20.72% ( y% R: @$ S' G* M	3260.1 ' e* V% ~( t9 K8 s6 ?	2322.3 & }! N1 ^. U6 \|$ B	40.4% 5 x5 h B" }. J/ ]) J) V, J- v$ k: Q
在库 ! \|" y9 d9 P( d. Z) g7 d. T, E( n+ f, f	699.12 1 R, e8 V" W. \" a	897.14 ( H% h3 Z8 d& ?" g! ?	-22.07% ) o2 q2 t2 \( V' j	145.0 ; @- ? D1 \|! E8 T# t7 O: b. m	169.3 , K0 R! I* F. B: U% x/ ^" i* w	-14.4% 9 m; f0 x' ?' T1 Z- H. w

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

( n% M+ i$ s4 V p1 w1 ~	9 L2 f0 [( j, Q	2008年 * p6 a r t2 O	2009年 % o" \|+ g: N+ F; K4 [" C
( n% M+ i$ s4 V p1 w1 ~	9 L2 f0 [( j, Q	2008年 * p6 a r t2 O	1-3月份 P4 b1 w# x. c& R G& \& o	1-6月份 , r/ } {% a# Z; m X' j	1-9月份 ; G) v( `0 p2 }8 F0 z9 u
海亮股份 8 ^5 Y, L: k. y （002203） 5 K* t$ l$ F$ v/ D' X/ ]	总资产(亿元) % i, ]- G0 _0 p2 m3 p5 S	33.18 ! l* ^+ d$ C5 Q, b9 m1 U; J Z% N2 l	37.57 7 o+ `( J. a7 P5 t% p	41.51 3 a& U' B5 V1 N3 S4 M6 W) l	42.71 - \|1 j% }: N/ P1 ]
	增减幅度(%) # T# v! O6 J* c$ x7 z% d	16.94 0 `$ D8 J+ o* c. R8 B M8 Q5 g& P	32.38 # U0 e5 ~5 z9 `# H5 }# ~	25.07 ' z& o9 E& D+ r; \|9 Z, e	28.66 " v' c e0 ~; `6 ?
	每股净资产(元) 4 {: f ]. o" \' j# ~3 f	3.44 : @6 T& h) ~: n) ^; B# O L5 e9 K	3.27 ) z/ W3 M8 T$ N0 C5 c' T	3.44 & W5 [3 D+ x, I! A	3.61 1 d' }! L1 q" Q3 z/ U
	增减幅度(%) 0 r# e3 B0 j5 ?$ N	71.14 ) w3 @% r1 _- o$ X	62.69 2 [" I; X$ D3 o! [1 Z	0 9 i3 R! m. K# P- ?) ~" [( G' w7 g	4.94 8 w2 l" L& K8 ?, k. `
	营业收入(亿元) ; F0 o: \5 _) Y' q/ x+ \|	79.06 . f, o: a0 C' `& k& _/ Z- K	20.71 & _& T: o& M* G, ?* J- e	27.66 8 P) u6 R$ z. F% O( z	43.77 - a( \|8 F" N4 T9 Z$ j
	同比增减(%) , f, @) d+ d* F! }' f Q, t	16.81 & b6 S' l* J9 q4 C* t	58.41 ' R; q. F* c& c% J3 S9 X	-39.47 ; v+ I& A# c6 V4 K# [+ h9 j* @	-31.85 / ?1 a! ^" s: ^. _
	净利润(万元) 4 k2 x7 t8 J W5 w: [, Z	17318.02 . B* W% g% q9 G0 T R& \|% J	3689.32 7 r+ A/ F Q7 a" \|	8813.13 * u/ D" s W3 Z5 u5 `	13673.67 ) h9 q; U, S$ `% f: _) n2 V
	同比增减(%) $ A0 k r( c, D) Y6 Q	1.46 [0 `9 Q4 k; H4 i0 B	26.76 : ~% z: i# v D& a+ A	-13.51 : J6 b& x, Y8 X- m- d. c3 Z4 S	-1.77 . ~9 ^6 o8 a$ z m. B
	每股收益(元) / T8 T+ ^# u4 Y' m	0.443 5 P \|) w, e0 N3 L( `6 C0 c h	0.0966 - g! Z9 I; n/ e* L" a; H	0.2203 : ?; a; d5 L) z' c% T	0.3418 . S2 Z) _. \' H& G( \
精艺股份 * b6 s% d$ z2 m) i w （002295） * S' ~0 k3 f& s! t1 y" c	总资产(亿元) 1 w m7 j$ X9 u4 R! I$ }	5.29 , {1 g# ~1 u0 W: R	- i. G- h8 w5 F0 n. O	7.25 . z1 Y% ~/ c% V+ L1 @2 ~8 Y	11.56 " S9 D1 y) ]& E/ g
	增减幅度(%) 8 \& [ y* X+ m/ k8 p/ S, Y9 k* d	-23.99 . n5 K" v9 a7 j6 R	- 6 g+ x9 G' [9 `/ ~: \! _' a) f	- ! C" Z' z9 {+ \|- [( o	118.75 ( f( a& D% s3 B# t8 ]
	每股净资产(元) 6 q( s, A$ z$ R# U# P1 z, [% t	3.42 3 T+ l9 c) W0 R" L& t* A	- . J. X% P. c) v2 A" G# F# ~' ^	3.69 8 w; o* d1 w: _1 `& F	5.62 9 F2 o$ O% F% d2 _7 K+ P1 h: t$ \
	增减幅度(%) - I2 R6 K7 m/ k; D& G	58.33 1 g0 ~1 D/ e% D	- 9 [' D% c3 {3 l& F& g( ^	- / D3 u, j' O# w, x8 \|( A	84.87 & L: M' [$ E1 W( @' B' o% x
	营业收入(亿元) # s: e' Z8 V, O, v. ?8 w1 J	18.57 3 l* ]: i) k5 p/ C. @	- ( U {/ ]. [8 \|$ z7 D1 }5 G% f	5.34 ! \3 y% K6 n6 U/ \	9.62 0 J) [% m0 Q7 y4 ~# e
	同比增减(%) ) z) }; y; X4 N. A' L2 O' T	-9.61 ) k8 z8 G& \|* c0 M { V4 Z# Q	- $ `) \7 t# S" }+ f0 {	- 2 q( E' b7 p7 N- }% l8 j; t6 N	-37.61 ; J m: \ Y+ n C5 M8 x
	净利润(万元) " w- N: g6 ^7 Z; g/ ~& F/ C	6028.74 ( z, y4 K0 J: A% s# D- [	- * c; d G% i2 U8 \1 Q	3996.64 5 Q) `6 x1 t/ q L" j8 q/ \! F& b	4583.29 T% k' m+ u' V& Y2 k7 l0 y
	同比增减(%) y T. K% C) \|& g @2 ?	-9.11 - ?0 c- k% B' s9 s	- 8 E8 f' m( S) ?" X6 x! d7 @( j	- ( a$ m& g( C* ^( Z	15.87 7 ]( U/ G& a, q/ _
	每股收益(元) 2 k }0 m/ z8 i, o" J	0.4505 0 Q: C }7 b# x' F$ b" h$ P$ m3 B	- ! \|* f# @" Q5 M! L t	0.2858 + @1 T3 o3 R) l# E: \|8 v% {3 I	0.3246 + Q5 b5 \|: `) S9 F& I& r3 u9 p