下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

- d0 b6 i- n! A8 [. {	家用空调 1 @: F; t& I8 h# q( g4 o" s1 T% h			冰箱 0 `; ]/ J! e W( T6 N/ J
项目/年度 ( w- ]5 M5 b! Q) ?* I6 `9 f	2009年 9 M" {; P8 r5 x& R3 o$ N% i	2008年 9 X' e: d; j+ m	同比增长 . \, y2 I0 H: S) U! Q( r	2009年 ' G: [; A6 N9 Q6 j @0 y+ ~9 x	2008年 4 U9 e8 c9 O$ x/ f# O" L- E7 m% v	同比增长 ) @* ^3 G7 m1 K. a1 T" N0 d8 Y5 A
生产 & \4 j& \( G9 Z) M	5427.96 9 s! Z& Z" ]0 w, K1 z# J	5724.98 ) w- u" P O9 E+ v8 y- O7 W7 x3 m- w	-5.19% $ \|7 N% ^' C/ M5 W2 y' R; ~+ }	4499.2 3 v8 e" E% r! V" u	3800.4 / _' E! K3 O$ `* a# F: m: b	18.4% 5 Y2 G* ]; k6 J' S5 s
销售 " k2 S& A% C& Z. f( X f& I% z	5647.9 3 A6 ~( ?( A" [4 @1 G4 C; @! \|8 q	5960.32 + f" b# v9 D. C+ r0 n. r2 x	-5.24% # h+ X& G8 N% ]1 T; Y, k5 c	4612.4 3 _9 N0 P5 z5 Q# U, f2 \|: e! I	3770.2 2 L; ~+ X4 a; u. a: I	22.3% ) ~! D& L6 y1 }& `, I
出口 5 i: a! J" O* \6 z4 W, C	2450.58 % x" D+ n" o( k2 U4 J	3311.83 : R- L) h5 \0 I0 w& g V" K# a	-26.01% / ~4 Y3 s! q3 Y1 q	1352.5 $ H0 c8 T( w% x) Q% e9 G	1447.9 9 m) v8 Y+ g) `" N	-6.6% 5 u5 B1 \|- @ T6 P+ R8 S' B0 c
内销 3 _ R T, ^6 s) {" J+ ?	3197.32 ' T1 y! \9 x9 A5 b9 Q* [' {+ O	2648.49 5 v0 a Z! b- J' C$ [* X% t% p	20.72% ! h! i1 I! _& M	3260.1 7 i% y' G, p0 h+ _, K	2322.3 5 T: i$ e' a5 P( {7 S) y: h+ d	40.4% 5 L& R6 h- f. I/ q
在库 $ k, E9 B" A# U$ d	699.12 ) y3 T4 P0 I9 E2 z$ \	897.14 0 b4 L0 H h. {+ ^: o! e	-22.07% 5 D g, S% ~( G0 I3 J+ r" A	145.0 $ y# a" H, G' @8 ?0 _6 s( x" `	169.3 - l$ y, H$ l7 x' `' X	-14.4% 3 Y6 y) m% k2 A# o

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

2 u' Q% ^# W& \' S U	1 Z7 ?- r/ R3 p+ J V" M	2008年 : \9 y; e+ s/ \|, ^$ I! p+ B	2009年 . C# K- y9 s4 @- X
2 u' Q% ^# W& \' S U	1 Z7 ?- r/ R3 p+ J V" M	2008年 : \9 y; e+ s/ \|, ^$ I! p+ B	1-3月份 * @8 ]% v# ]) H	1-6月份 6 n, S, x0 F; {/ a9 b4 }- b	1-9月份 7 ~4 m6 M2 L' b: W O( }/ O
海亮股份 U5 d5 B( p U4 w$ _ （002203） ' V* U$ p( c. _3 r- g	总资产(亿元) ) _- E: f: w3 r0 z1 T M9 @9 \|	33.18 5 b8 t5 s, @5 \|8 Q0 I2 P& o	37.57 & s7 M& l5 G( D; w k9 q: n. @	41.51 : o* l& l8 i2 \|. S& E9 \|	42.71 : v ^1 n h' F1 F0 L) f- p
	增减幅度(%) % D, `; N# r' T: B	16.94 " m& r: U+ D2 j$ {# L	32.38 ' Z0 z% M% w) `) T1 B) G8 c% j' C	25.07 3 P z) Q$ M6 L' i$ e! c	28.66 9 @/ y6 p, C4 l% t G6 e
	每股净资产(元) 1 ^8 t5 {5 S9 G1 a4 V+ F	3.44 ' B7 ?2 P: A3 o8 K+ t6 r	3.27 9 J4 m% y% b6 S	3.44 2 ]# I0 Y+ B& s, c3 s; O2 y	3.61 3 ?; l. }5 {) P3 T8 ?
	增减幅度(%) # }! q# {, W, u. [" @	71.14 0 ?! `7 B3 l" n1 \5 D+ h	62.69 ( G1 v% C! Y2 k5 p& H	0 ) r. f& G6 M7 n, j0 Y( p	4.94 ( q' `" Q0 u% @: h5 l
	营业收入(亿元) 5 K0 f9 A- @% K: b9 \8 [	79.06 : W! b6 h% m, b4 K	20.71 + V3 k% s* {1 Q H9 u( ] Z	27.66 # f& i, }$ X/ Q6 r& P	43.77 6 `# Z; Z! \( ~' R) G L* [
	同比增减(%) ( w8 I" N& `8 K' u1 X& D% ]	16.81 % Q- {2 W% J3 k' v8 Q5 @+ A	58.41 $ K. E8 ~& X* K& c" U# E; c _	-39.47 - v# y w: O5 v- H8 V	-31.85 & \|2 h/ m! S a" ?. j7 m t. u9 b( s
	净利润(万元) 0 ~' ?: ?9 y% l1 a' g9 d- [$ h	17318.02 $ E+ H" `3 ] b% o% X	3689.32 $ g; ?. u! y' H, }& r1 S	8813.13 8 }# t9 N9 w S6 O, X7 G9 K	13673.67 ! x$ F. {$ u4 p/ C" s
	同比增减(%) ! F0 V. p/ n7 Y' _	1.46 , E( [5 q! X0 o; G3 ?* _	26.76 0 d: z! m, w p4 H9 I+ h. X	-13.51 . W& O4 v- @9 O; {+ u	-1.77 8 M7 E% v( g6 s0 G. m
	每股收益(元) ) P& N6 d0 {* ~7 Q	0.443 / b5 y- k/ ^. q$ ?4 ^	0.0966 + e k2 g$ P1 ~+ f9 Y	0.2203 & ~: G# e% @0 G% U5 \|* I	0.3418 & z1 {. O: [0 g/ ~* d* I
精艺股份 3 T) F7 E! E2 F （002295） ) B# e* H! X+ b8 o) i4 y	总资产(亿元) * j4 s% x, a+ ?& F# a1 }4 f	5.29 & I* l* k3 k* h6 F( M4 o- W	- % ~8 K/ X: Z- N& S2 }& b* R	7.25 $ i: P: C0 G# o1 j' i( k8 D3 _$ I	11.56 9 X: O) \|; Q6 V! [0 o
	增减幅度(%) $ D6 S$ j8 a! ]0 S w	-23.99 ( }: A# N3 }' A# K/ h	- 8 S' ]; p" T& O! y& A6 _	- * y6 c& v/ ?( r3 o	118.75 5 t8 M" ~; Q% j6 f" O$ R% t
	每股净资产(元) * `! T6 G7 J1 }3 G' t2 D6 B	3.42 2 A" t" T7 E0 ~ ~' h	- - G1 @7 b/ x C6 L+ G( k	3.69 ) W. r9 m+ r5 t, c	5.62 . @+ h0 j6 T- C1 H1 r" V e5 P
	增减幅度(%) 6 B& I+ e S v' o, Q' `- I	58.33 & f, A' W. _" \|( l- c	- - F: _, D& q; Q" w	- / \|# S) w' f* B' s# m	84.87 8 U8 ^7 u+ o+ l, Q Y, N \|( V
	营业收入(亿元) 1 ~; W9 p0 H. i4 w9 P/ c	18.57 & U8 o! E0 n; F	- * G; y5 \|8 N8 p0 i8 A	5.34 # Q/ M% y" g# `+ R	9.62 ' o& v; p) O J, q* t# j
	同比增减(%) 8 \" U a) R/ Q! y5 [	-9.61 - E) l$ B' Q; ]; T# p1 p, b	- 0 F8 F2 T! u& \|: g( ~" { a	- " m% O; H" ]. D, {# d" b) T9 X	-37.61 # I- X- r- L! S3 K" o" J
	净利润(万元) / f# S n' k3 n$ O	6028.74 5 n3 x: H) F0 v% I3 x	- 6 c2 n3 ^" a/ { D, m+ ?1 x	3996.64 3 W* k) P; ^3 ?2 ^. k( I" B	4583.29 5 G* I' P/ M5 A
	同比增减(%) " T- V3 T O6 g2 ~4 q	-9.11 5 d: m4 ] {; m# B0 d8 Z	- 3 H) O& X- g/ a* N	- : n" b$ e0 T! p! y	15.87 ; [3 _6 J2 V( x$ Q. `2 j+ n
	每股收益(元) ( b3 {0 U7 S! b7 l+ i	0.4505 % R* Y' f9 x! J" u9 \0 Z	- ( [0 G' F6 e0 ~( v5 K9 ~' Y( j	0.2858 3 w0 J. O H% U. Y+ O	0.3246 $ k( x. s6 j# }3 j: F0 S