下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

5 w8 J# F8 ?# P6 S2 {- b. f	家用空调 : e4 M8 k9 y4 N			冰箱 , L8 X- f2 ?" ~) x4 N2 K
项目/年度 3 ?6 I5 ~& J7 Q+ l- v% k) R	2009年 ' x1 s5 a" E5 x* v! v, q& C: t- G9 N	2008年 2 v8 f% R% l; Z# }, Q	同比增长 : \0 g% f! W( P1 u. _* b7 B	2009年 $ z Q( j4 I% b	2008年 ; Z0 f" d2 m2 [& `, B- l8 Z! p. F1 l	同比增长 . K9 [6 R# H* I- }9 ]
生产 8 }; U% d0 I( z2 U- [	5427.96 " Z' T0 K8 w5 R1 l& p8 J	5724.98 ! a& e$ [$ G* e# y4 r2 o& I! p	-5.19% + N9 r1 j% M6 s: S; i8 O4 t* K# q% T' o	4499.2 , E0 {, C( ^' b% \, q! K$ ?# F	3800.4 6 F; C& W; s" h+ R- y, v' U	18.4% 6 t5 l6 }: }. {! X7 I5 X
销售 0 ^ K/ r2 N+ i! N9 f	5647.9 - P7 m0 h( [3 b& {$ F; H( y& j	5960.32 0 p% x2 d# E. f0 w, Y	-5.24% ! i9 y" M. Z1 y9 c, \|$ m	4612.4 * u% D4 h; d7 r; j% M. ]& G	3770.2 # {) s" k/ T/ G& T: D/ u, s	22.3% 4 c; h) `* \) [8 b+ l# N! k
出口 7 }3 Y+ F; y9 C! e$ n, f5 x	2450.58 ! H8 y- a# t4 H2 y	3311.83 , f/ \|* ^8 A$ p8 k- G& p	-26.01% . j4 L0 V. c; L9 L0 W. B	1352.5 + b/ \. c# \|. T4 N0 G7 t3 h	1447.9 * k( e, X0 Y0 Y; [- s3 D2 d1 `+ N, G	-6.6% ) h2 H$ x! u% q; z0 L" V
内销 # A9 a9 ^7 W3 D* `% V0 l. Z	3197.32 # x( U. z" I0 [; v9 r	2648.49 . H( Q6 i9 P) G0 U. C	20.72% 2 ?& o' @1 W; T& H8 c8 j4 C	3260.1 , ~, L5 s. k, ]0 ^7 P	2322.3 0 ~9 E: [9 G( Z1 M) f1 r, q' U	40.4% , A3 d+ F% k) e4 N2 l9 Q
在库 ) {9 }6 O5 d r' i! ?& p	699.12 ' g; q; U& x" u/ g& a: X	897.14 9 O, v- [& V2 O: s! \|	-22.07% ! u0 M: }- k- g4 \|. ?	145.0 0 j0 g& u% Z4 ~! W2 ?	169.3 ! {! m! W V. h8 Q \3 Q+ @2 s! z	-14.4% " J/ o+ I: u+ O" ]) z( N

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

3 k2 _6 P- W: Y3 ^1 D' z# n1 Q( b	- _- s) e7 a0 {4 v I( B+ A8 h	2008年 3 @7 k1 y* B ~" v! n	2009年 . \8 e3 N3 ]) K$ n/ r9 \|. ^$ o
3 k2 _6 P- W: Y3 ^1 D' z# n1 Q( b	- _- s) e7 a0 {4 v I( B+ A8 h	2008年 3 @7 k1 y* B ~" v! n	1-3月份 / s0 f; ?3 z, X# i) a	1-6月份 0 K5 ^: G. ]' W) p$ Y5 k3 `- C+ o	1-9月份 ; P0 o: s! w% y2 ?8 C
海亮股份 : q+ L& ~0 m% D （002203） # O. Z0 \3 c6 O5 O" J1 \1 a	总资产(亿元) % ]! z" w9 Z; }	33.18 " d5 _& d. s' N2 F4 b& F	37.57 % s; ~" G2 D% `# p q t7 Q	41.51 3 e7 @2 ^6 @/ B. b' J2 q$ H7 K	42.71 % N2 d4 n7 D' T( \$ r' @
	增减幅度(%) 7 y9 b; V' Q' c: U; i	16.94 9 }9 s" k" O: ^& y. B4 M	32.38 3 r( R u( Z7 g, S6 \|+ o8 w	25.07 ! y: N! e" f& t	28.66 9 Z. _! M1 t, `+ q8 E; O
	每股净资产(元) & V' T! \6 `/ K& H0 w+ O1 o6 y0 C	3.44 % M: R$ X; w" }+ v4 I6 Y) t! }	3.27 ( C/ F( v5 K. b" ~$ `8 P7 Z+ g" O	3.44 : O3 x9 i! q3 ^: j" z4 w9 v& Y	3.61 ; U& ]: Q% i* f) d8 S( D
	增减幅度(%) 5 }2 i" N% Y; @+ ]: F+ d- b	71.14 ( _' U2 S& D2 {0 }! U. o0 q	62.69 . Z3 n& e4 j+ w9 \|1 a	0 ' \|2 s" S ]* V5 a3 v	4.94 7 Z# T8 t+ C! _+ q
	营业收入(亿元) n& p/ J& A3 Q! {9 O$ Q	79.06 1 ^( S- \|" @3 k# I	20.71 4 f) u/ e( Z \|1 u1 D$ d& g	27.66 ! ?3 p, U0 W. }' E2 z	43.77 3 i5 l% K+ F. Z1 @
	同比增减(%) & ]% q5 D* F: `' F	16.81 1 F& a- R1 P+ p1 V# C	58.41 1 ~; A- j9 ~: A9 v- v	-39.47 ( U( Y+ N! B4 {( S; ^	-31.85 / r0 D5 @$ H/ D
	净利润(万元) , @9 z* {: D" E9 ~% a8 u	17318.02 : K+ ]8 t# T: P6 g) s% S6 C	3689.32 " g1 b4 o; c3 Z8 }1 u5 p	8813.13 & u' t. Q3 t6 H$ ?	13673.67 : }1 s7 W" Y5 u( {) O
	同比增减(%) 9 X- \|1 R/ e: t) H8 W" A	1.46 3 E( y3 C0 ^. u) o7 G	26.76 2 ~! Q4 `$ w* d9 \|* G	-13.51 9 S& O; Y) a- N# e: \|	-1.77 4 b! s. `# q R3 B3 A' W k7 x
	每股收益(元) 6 f, T& w5 [: h: \|. U, n	0.443 " n% I! K" V/ J& a	0.0966 9 C1 ]$ M5 \|0 a0 x5 @	0.2203 ! f, _( v0 V6 K& {	0.3418 2 O; `0 O7 h" H' O1 M( y
精艺股份 ' o2 Y- f6 Y2 ?- ]7 J" Q, w B （002295） 3 W: [" X4 R" v	总资产(亿元) ' r" D7 [% Q0 j: x1 `	5.29 3 a# a+ M+ _/ ]9 a	- $ x! p/ p$ E: x( ^	7.25 0 f7 x7 Q4 @' h	11.56 / R: H, W. n& ~
	增减幅度(%) 3 k7 ~7 q+ G9 P	-23.99 * P: z X3 @0 I3 l- w# f z	- , y. ?: K( }0 L	- 2 R, U: U$ {8 Q' I* K6 Q* s$ K6 \|% c	118.75 * A( p& ]/ t6 J" n$ N% v2 `. o2 I
	每股净资产(元) 5 Y: i9 P j& [ k- i- d3 z	3.42 - e; [( i: c z2 P6 {	- ( Q; y% l: f. C i) L	3.69 4 T* \( N8 r; T# H* Z	5.62 # ~' w$ Z7 c1 c
	增减幅度(%) " g! Q, u- I5 W$ f	58.33 ; {3 i; T3 b: J	- ( z8 r' Q9 O$ e7 v- m% ?3 ?& z	- 5 B) j. n. g) e; g+ I8 Z m+ V, m	84.87 1 k5 C+ ^1 }# B% [3 a; p) b
	营业收入(亿元) ! F9 B2 F1 Y+ _9 O9 ^8 {1 T	18.57 ) [6 `. V" N0 L( h! E	- $ h6 Q: i$ @' n9 I	5.34 0 }5 T4 W% y: J% x8 Q2 w4 b	9.62 2 S$ v: H6 X j
	同比增减(%) # E8 F' L5 ~& j, @. U	-9.61 / }# \4 R( v4 G7 N o6 N/ I9 H	- ( A0 `! h' E3 A C1 s9 [	- # M. P, c% D7 v	-37.61 2 a( \|, U- O4 @3 ^" H
	净利润(万元) ) ~: Y$ q& \|# h" a+ N	6028.74 7 p+ b- N( e& f7 M; O	- # B' Y- w- Q5 H6 d" q	3996.64 . X3 C; ~4 d, c7 {! }) J	4583.29 2 I' t( w% S$ j/ W5 C: l9 n: t
	同比增减(%) # m* r! s8 y6 i( e	-9.11 7 C$ m6 n( m% d: o& u+ @	- + I) F9 _9 {3 l* U- o	- # J E8 x7 d& I. B( a	15.87 , ]+ A4 \5 R0 i% ]4 \1 T
	每股收益(元) 4 ]- H# }! p& S8 Q	0.4505 . \: D* M$ l g: F# G4 p	- ; _* f5 }, K1 ^* r	0.2858 $ J. n4 P: H% [. `	0.3246 ) @+ ~) z( s/ u; ^& h