下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

7 N5 u! V8 k8 Z9 p	家用空调 + ~# P0 f+ j, U0 E* z9 V6 ?			冰箱 2 c; n; q7 G8 v4 u: T$ V7 c4 S0 p, ^
项目/年度 : I3 z6 \. R: D8 H# O8 K	2009年 * ?7 f: u) \, j9 B4 Z+ z	2008年 2 o0 ^0 G, X( \, \" [, `9 N	同比增长 * E( L9 J2 H; [# w! }; l+ M	2009年 0 _# y- T p* U- S' t- L9 ]	2008年 1 ?/ Q- O7 S9 j	同比增长 & s+ a: s+ T: v! K
生产 " o3 A; Q' q, d7 y0 h% z% {0 U	5427.96 . h1 j/ s7 Q, V; v9 w `	5724.98 0 i1 T" \: {, o/ C; x. \|4 o5 T* ?% h	-5.19% : B( M1 _; O [' T- x; b( E	4499.2 ( g1 v' V+ m3 x" v E3 f	3800.4 . }0 Q& z( r6 j: J	18.4% , a# M1 ^; n3 w( `
销售 * B* {! j# x, P9 f2 v" b# a	5647.9 2 J$ Q, L3 f" P" a5 b	5960.32 - h1 ^: \, L% T; j n! g8 K& g	-5.24% ! k. Y$ o5 }1 u9 M	4612.4 & W$ T2 r# S# U1 F2 U. n& z. [. Y% C	3770.2 " F/ t4 k$ ` v1 n	22.3% 8 O1 ~6 C/ i4 { R
出口 " K, H( u2 o# ~! ?. `	2450.58 + r' L' c" d0 n9 g2 f0 G/ K1 m	3311.83 ! L" Z$ @6 @. ` Q8 E	-26.01% ! z+ y+ z" m0 h2 N: s; p" \|	1352.5 1 M9 e1 e0 L" T	1447.9 " e6 A! E1 y2 j" L y# V! Y3 D	-6.6% 3 N8 k1 o+ d; s7 p& ~: \( {
内销 - I6 l) ~4 p8 }* P4 K" E7 ^! f	3197.32 % v; L5 W0 J5 l	2648.49 / d/ [: B X. R; o a	20.72% # K: x0 `( F# D2 s	3260.1 ; N2 U! x: m b# B	2322.3 , F: N. n0 n; K8 E. U" d	40.4% ; z! y$ \|$ W- s% [
在库 , C! Q1 D; U5 Q; \4 R, C	699.12 8 k- g$ } b& }5 q; b	897.14 3 P7 ~" d% Z. m. _% \|	-22.07% 1 h/ n* @3 U, K2 Y0 j3 v& z# w0 R" n	145.0 {0 w6 A$ ~0 N/ q0 j' J	169.3 5 @; u q. z9 W- J6 C	-14.4% % T t: {7 Q" Q- \|4 z6 W

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

% r3 r1 X7 H7 w2 v0 U7 w	' K. S k( d, f) ?, K+ N	2008年 * l c3 F% V: \9 M	2009年 " t" P4 S8 h6 _3 n E2 e$ A
% r3 r1 X7 H7 w2 v0 U7 w	' K. S k( d, f) ?, K+ N	2008年 * l c3 F% V: \9 M	1-3月份 ; Y& W9 R, \|0 M3 q# c	1-6月份 / N1 ~. z% Y( I2 v: l! G	1-9月份 ! M1 X5 K7 S, V6 ^" j, B
海亮股份 1 X2 {6 P# ]; r* Q9 n# r& M （002203） 0 `; M) W# E' t. i7 u9 z g6 }	总资产(亿元) , a$ a5 u' p) Q8 n6 I1 A	33.18 + N+ s: _. I' \|& X	37.57 ( U t: V+ v0 L* N	41.51 ' a; j# l' k% X- _ B1 m	42.71 2 o$ g! O0 v6 n U3 E
	增减幅度(%) - l' U: M0 q+ h+ }$ b) _	16.94 z- i' L0 Y2 S3 G1 b. a	32.38 7 F1 C$ x2 B) R& p8 S$ F8 [	25.07 8 H" r! q2 h+ D. \; h8 T! g; L	28.66 ; P% S* y% \|# F3 u
	每股净资产(元) & \$ E$ u& P( g: F; }' L2 X	3.44 - A! h, q* T# f/ F( K	3.27 * Q2 _' x7 ^* I4 N1 p	3.44 , l/ D; m% u* f7 b) Z2 ` O3 e, l+ K	3.61 0 x1 p5 F; i3 u9 O
	增减幅度(%) & y' E. A7 d- L8 n$ S8 C	71.14 9 x0 w3 H$ _4 \|7 b4 T) G	62.69 ) j1 h0 Z H' E' C	0 , ]& \+ ]5 Q4 k	4.94 % w' S9 P d. a
	营业收入(亿元) 6 E1 W1 j$ E) g$ M( ]	79.06 ! Y( E' N* k; P G6 `* a2 W2 e: a& M	20.71 7 E; `9 m+ H: V5 A	27.66 $ b1 I: D( X/ ?1 }	43.77 ; s- F: `4 y% E, i1 D
	同比增减(%) - Z* d( _. i" M' m8 V- H/ a	16.81 7 }; w% I( Q# l3 D8 K; \|	58.41 & G) E) \|# b9 f- M+ }- Z# h	-39.47 7 m% s5 }7 O6 _$ M; ?. T! b	-31.85 5 D! \|3 Q' g* _+ t; L
	净利润(万元) 7 _: }3 V! w) Q# L0 ?/ A7 x* q	17318.02 ! W" x9 b( `2 ~2 d6 q/ F8 k	3689.32 / y3 l0 w3 O! M	8813.13 , _7 s# p/ a& Z8 o	13673.67 - R0 q+ o2 n4 }( G8 l3 E
	同比增减(%) ; P9 \|: L9 T8 e- ~* _	1.46 " [7 ]9 @" j$ S+ f	26.76	-13.51 ) `5 ` @. Z- j; Z/ B$ I	-1.77 ' ]" o7 s' U% o7 y
	每股收益(元) ! {: f# R. E1 L5 {) r	0.443 " x% m/ { M7 u	0.0966 . V. ?2 P9 l1 ^& Q4 H8 u	0.2203 ( Q3 ^: z8 @0 ^0 A	0.3418 1 J+ I: q( N! m0 g( J' d, p1 Y
精艺股份 $ d. U. k6 f& {# A N% b （002295） " O3 _" J! h7 g) G; Q4 x	总资产(亿元) 8 l9 J' G1 `% O2 [* I' k8 g	5.29 3 F1 x/ `' O1 _: b6 ^	- . F/ }1 q+ R9 M/ B+ T( L	7.25 / m, H! a( f$ n# {	11.56 ! l0 {; e d0 \! p& p! c. n6 Y
	增减幅度(%) / i8 s/ D6 g0 R8 q4 @/ Z" Z	-23.99 6 C3 y7 U3 @6 W% A& u$ D" V	- , C1 k8 ]7 I, D# f7 S7 z4 o	- ) O1 E0 x4 r( _: z0 V& d6 T	118.75 9 `1 L+ ]0 ~: G5 I8 Y4 h
	每股净资产(元) % h7 u6 _; G3 k3 e: o1 H" s! N( J	3.42 " ?5 B; ^( C) @; U1 T+ X	- 9 x3 W; Y- B9 Y" _# s( r	3.69 + F5 P, U2 n: r" I* w1 }: o9 c	5.62 ; w. ^5 b; T" \|$ n e2 p! p% l
	增减幅度(%) 0 j" @! i9 F0 }$ \|$ e	58.33 " }6 S! \|) I8 j5 L	- ' J4 I* y# @0 \|( i	- 8 I% }& _, v* @& M1 C	84.87 ! P; ]/ l8 q3 z+ `% ]
	营业收入(亿元) ) d2 v" i8 B2 \" L4 T	18.57 . T' R- {3 G' _	- - [% ~( t6 D7 u, k; g% x	5.34 9 d' @8 ~, V" \|, ]4 L" S9 S	9.62 4 [& g l$ H! p! j! B( Z
	同比增减(%) 0 ?1 Q8 }) j) M; b; t" g" ?; {	-9.61 7 P' E& q, ~7 S- G( Z1 h	- 7 r" O- E2 S7 K- d- y, W	- : l; J8 x& y5 a6 U/ f" c8 f3 }	-37.61 ^" R2 S$ J& ?, U/ f0 B
	净利润(万元) + _( ^$ j7 R. N( \|: U	6028.74 # J9 t& V. V, \|! S! f4 H	- " o1 z; b& b- [. Z: W5 A# E- D. l	3996.64 7 t+ B# N! Y8 C3 i( e/ _- V	4583.29 " g0 p2 X; Q; @) u2 h
	同比增减(%) 8 _+ r X$ g/ F7 Z0 ?	-9.11 1 Z1 y0 P' K" F4 ^, e* }6 n2 c+ X	- ; o0 Q- A: ^, S	- 9 V' V6 B: g% n* p: v. H e$ [( `' L	15.87 8 \|, w% ^' b; [4 D. ]9 e
	每股收益(元) * U1 o2 x8 g; c) A, {8 N! Q$ ]	0.4505 & q) d4 v" Y" F	- z! C8 ?) K9 h5 u2 s	0.2858 ! M: x, o% P: J; n& \7 o	0.3246 + k$ _" ^" z6 y- g" [5 x) r