下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

& b. [& D- r1 L6 @1 a5 t$ P	家用空调 # [& @5 I+ `/ c% _			冰箱 5 T3 j* p" K4 S- N5 w: h; {; j
项目/年度 : ^6 P, R6 L# E5 p6 Z	2009年 , K0 R) B5 B* h& J7 h. R, U1 s: k	2008年 ; g( l) M" u# @& c, d' [. d! d	同比增长 9 f( W- S/ W F. }% ~: j" p	2009年 # H0 d# v% U0 F5 x	2008年 3 t3 W" K5 n" l% q# n4 h) I `	同比增长 * b3 `: {1 E) Q5 D4 v
生产 7 q: ]- M$ b8 I+ z) N. }5 \|% O	5427.96 3 S9 g8 e. r: z) x5 w, o	5724.98 + [! f' x# i- T: x; b; ]	-5.19% & q% y1 j% i" F1 Q: Z	4499.2 - l' p# X8 }* R9 J	3800.4 8 b! r) V! z# ?, U	18.4% 6 b5 A' m( x8 b# J: [) @
销售 1 n. A L* w7 k3 K! J V	5647.9 + y) y0 W" T. O" y0 a! S# H	5960.32 ! R: H, t% o( R	-5.24% " X+ z1 r' m' E	4612.4 ; ?% `0 @2 k! V	3770.2 * [/ F" x# O2 s" v- k$ p/ C) B* W	22.3% . W6 r! T7 K' s9 D4 w6 t% [ q
出口 ( Z2 U( m/ O, t	2450.58 " {4 b; P2 F5 k# x	3311.83 1 U; O1 P l* ], Q	-26.01% ( C% T2 X, z% {& B' h, n	1352.5 9 i5 S) q7 z' o+ ^	1447.9 * M2 G( k. _* q$ }% h8 K: K- B: A	-6.6% - ]2 k& w6 R1 O" c7 p) v3 }) T
内销 . k% N1 p0 y1 `2 P, D) R	3197.32 ' M+ C4 [0 M: @5 S	2648.49 5 S- V2 X0 m) }( [	20.72% 7 z; N3 r: @* e0 E! {- ~5 u	3260.1 ' o0 x/ \|2 @1 Z: e& G	2322.3 ! b1 V. C/ h @9 P1 U% k6 W	40.4% 1 e( w! o, l! @4 f: K- _" T
在库 7 Z1 I* x3 f" g2 w8 q	699.12 $ p2 j5 c& t4 P2 ~2 F7 Z* q: d	897.14 ; R" K0 g: W& Z' H" o2 W	-22.07% 9 e6 z9 F3 M: }. c/ p	145.0 . Z2 X ^3 f: G	169.3 " d# I, p, p+ a3 ~	-14.4% 0 W. z9 ?- m) }, J2 \|; t1 v

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

! n" V9 c7 l0 y" X	5 `" [2 J' P6 m; o2 ^( J1 J	2008年 ]; Y1 c3 }; ^+ ?# }4 L	2009年 . S) X6 n5 T# v1 q' }! j( F3 \$ ^. T
! n" V9 c7 l0 y" X	5 `" [2 J' P6 m; o2 ^( J1 J	2008年 ]; Y1 c3 }; ^+ ?# }4 L	1-3月份 ; e( ]4 s7 \|* N& A% l1 A' l: R1 e	1-6月份 " N$ j0 p2 B5 K$ s	1-9月份 ( q( p2 A5 e9 z Q
海亮股份 ) [, Q% M7 o/ \|* U （002203） . c, A- V* N' U3 n6 X% t6 B	总资产(亿元) $ `+ W+ s2 a9 l+ U* D4 R6 P	33.18 , P$ K" I$ n# l	37.57 3 A. t, m9 Z) i	41.51 2 x% q+ l5 d$ P	42.71 / K( W- W7 f3 g8 l
	增减幅度(%) ( C5 Z/ f9 q. D1 \, v2 I& Y4 F/ A	16.94 / ^8 C) H, k" l& @" S) O2 t1 ?	32.38 7 U: f* I" d8 P	25.07 2 V. y7 Q- T$ n: J+ z4 @2 g	28.66 5 z) `. L( H( ], ?3 m
	每股净资产(元) 4 b; L6 a3 [6 A+ g/ i	3.44 , M$ n1 R$ R: W0 Z	3.27 " E& E# T& Y' N	3.44 0 L1 R' b- V Q- l9 e/ u	3.61 $ F- B v3 w# ~
	增减幅度(%) / ` `7 M7 ~3 A	71.14 * y1 t) o7 e- y	62.69 : A! `6 K9 `- _; v% b! w0 Z	0 8 L4 s1 V7 q. u: h$ C# r	4.94 6 {5 P$ B3 q' ]
	营业收入(亿元) , u' t% ^. I* `; B, `$ T& \	79.06 6 t3 R, \' r, H, R9 Q* M	20.71 0 ?/ G9 _: i$ p5 ~& ^4 D; o	27.66 / Z4 _) a% o2 j$ G) J9 i2 b/ Y	43.77 9 _! o* E, P- ~
	同比增减(%) - q; J" J6 ?: m% N( q: q2 P; k: X	16.81 0 t1 n* H7 l/ f+ D6 P' T	58.41 6 D- y8 h/ W* L2 ~	-39.47 0 Z! U( @# Q+ R$ R	-31.85 - ^) Q% v5 S: N1 n
	净利润(万元) 3 b. g F3 n8 a	17318.02 " c6 ~! j) V; b, O3 V	3689.32 ! M* g2 M3 K( K* o9 _	8813.13 4 [# V) `; l) h9 u& \. p4 ^	13673.67 + v* F; U# B: {! o
	同比增减(%) - _. T- { H9 h1 ]5 @# J8 {	1.46 2 w$ U2 G O0 t3 \|$ E2 `% a, m	26.76 # m: q0 g4 s5 j( W, X8 g. h	-13.51 , \|' e" B! q5 ?6 C( \9 D r+ o	-1.77 7 t4 N, l ]% \% E% u G
	每股收益(元) 3 S3 n8 w. g$ E/ ~5 k2 f- g	0.443 3 Q' _0 j% L: P4 b" X$ @" L5 \ B5 k	0.0966 " F7 A' `; u. O3 s6 L9 {: B( h	0.2203 % F# t) K2 r5 j7 V1 s: P4 [	0.3418 ; M+ P1 @ `2 \|; r7 v, c7 R
精艺股份 8 u% _: [) B- l+ _( P （002295） ?: P( a2 x" ?6 B Q4 W, S	总资产(亿元) " D2 }8 Z, N9 }/ ?! d: C	5.29 7 Q2 v9 S" v; n) U# C2 [	- " C }. k( s, D- x* x	7.25 - U+ Z8 `4 L: ?9 \|. a7 b2 F( S7 z	11.56 / R% k3 F6 [* F. q: ?9 t
	增减幅度(%) / o \|: V( R& B: ?' f9 ?	-23.99 ' v2 P( E' P# B% \/ N: c	- $ ]) Y: i' W9 o$ Q. t U( t9 {) i	- 4 e! H$ U6 f! \|8 y	118.75 4 O% p% @ Y1 ^: M! H& S- h% q: Y7 O
	每股净资产(元) , U, @, N* Z3 z/ I7 z	3.42 / k* M+ g* R, k	- ( l8 l+ v$ z) [+ N% \& U7 L	3.69 ) \|- y( m2 U: E2 \	5.62 1 n# h, U( b: Q8 t4 i. i8 L) b
	增减幅度(%) # e2 C# w" d) x0 m7 \5 J& `/ v	58.33 " X. J* {# Z) J! w" D2 E7 V	- # e$ J; y7 y% C9 _" k	- / _: J7 j7 B2 c	84.87 ; K# }+ E$ c2 \7 \|6 s; ~1 F
	营业收入(亿元) 0 T9 ]# ] @; `9 B0 ?	18.57 ' P/ T, Y* j1 Z5 J, c9 Q+ V/ @1 j	- / K% @. c) l) {	5.34 " i( V, H, \|6 E$ P$ O	9.62 4 c' u, N9 B" R7 o/ w& E3 K% t& u
	同比增减(%) 2 S: L% \|$ j9 @! k) }9 \4 z) M	-9.61 - \|5 h- J; b# E. Q	- - v4 \7 C5 h0 L( a- G& [# D2 W	- 1 Z" y! V4 N0 _5 x+ h	-37.61 0 B6 r; A2 v3 v0 W& W
	净利润(万元) 4 \' W" M+ M' w; x" U	6028.74 8 V& r( d0 ~- W/ _9 }# E	- 9 \" o. Z5 s3 \! f	3996.64 ( E% {# F; X/ g, V	4583.29 ) ?& b( [. b2 X1 [
	同比增减(%) * ]9 j) \" f1 }' Z9 a' L. D' R% X	-9.11 2 c% I" M9 y/ x7 ?	- % G' A( x" r, }: P/ P, Q	- 5 {8 X) k; r, J) t4 L2 J1 w: U* Z	15.87 8 j: U3 v x& i# n0 i- ^
	每股收益(元) : }, f/ [* h7 ^% x G	0.4505 P& Z2 L" {; e: Z3 q9 C	- . u: M4 O1 I7 L5 O1 d	0.2858 # ^ R$ L) e% r8 A6 k	0.3246 ) T: v1 z3 t2 I8 w* ^5 J' r7 s) S