中国投资东南亚红土型镍矿的现状与对策建议

焓公子 · 发表于 2011-4-27 23:23

红土镍矿是一种重要的战略性矿产资源，是生产不锈钢的重要矿物原料。该类矿种在我国的地质储量非常稀少，仅见于云南墨江-元江一带，资源储量仅约53万吨，且镍含量低，硅镁含量高，矿石品质不好。在我国周边的东南亚地区，红土镍矿储量丰富，其中仅印度尼西亚的红土镍资源量达1300万吨，菲律宾520万吨。与之相比，我国的红土镍储量仅为印尼的1/25，菲律宾的1/10。资源禀赋的稀缺，注定了我国的镍资源保障必须走国际化开发之路。

一、中国投资东南亚红土型镍矿的基本情况

（一）投资案例分析

受国际市场上镍价行情高涨、硫化镍资源危机以及红土镍选冶技术进步等多重因素推动，东南亚地区丰富的红土镍资源吸引了全球矿业投资者的高度关注。得益与东南亚国家邻近的地缘优势，中国企业成为了这股投资热潮中的主力军之一。自2005年始，中国企业先后进入东南亚缅甸、菲律宾、印尼以及周边的巴布亚新几内亚等国家，涉足红土镍矿投资项目（表1）。在投资企业性质上，既有金川集团、中钢集团、中国有色集团等国有大型企业，也有青山钢铁等为代表的一大批民营企业，一些地勘单位也参与其中。在投资内容上，大部分企业主要针对收购对象国红土镍矿资源的探矿权以及采矿权，而少量实力雄厚的大企业则开展了地、采、冶一体化开发。投资额度近十亿美元的不乏其例，包括巴布亚新几内亚瑞末镍钴矿项目、菲律宾诺诺克镍矿项目以及缅甸达贡山镍矿项目等。
      （二）投资环境分析
　　近年来，东南亚国家的矿业投资环境正逐步好转，为红土镍矿投资热的形成起到了积极的润滑作用。为振兴经济、解决失业问题、恢复和增强国外投资者的信心，菲律宾政府大力推行“矿业复兴计划”，并采取了一系列的措施，主要包括：（1）环境与自然资源部制定矿业复兴计划；（2）将矿业确定为优先发展领域；（3）简化矿业权审批程序；（4）成立了矿业投资援助中心(MIAC)；（5）向市场开放更多的矿地等。特别是2004年12月初，菲律宾最高法院宣布《1995年菲律宾矿业法案》符合宪法，此法允许外国投资者拥有矿业公司100%的股权。此举受到国际矿业界的普遍欢迎，极大地推动了国际资本进入。印尼政府也一直在努力完善矿业方面的法律体系。2007年印尼国会通过了新投资法，外国投资者可享受“国民待遇”。2008年印尼议会通过了新的煤炭和矿业法。相比于1967年的11号法，以及1999年的22号法，印尼的新矿业法是一个与国际接轨的新体系，缩小了内外资差异，在结束长期矿业秩序混乱方面是一种进步。
　　（三）投资动力分析
　　红土镍矿主要用于生产不锈钢，受全球不锈钢消费市场扩张的拉动，国际上特别是中国市场对红土镍矿石的需求持续增长。根据中国海关统计数据显示2，2008年红土镍矿进口量共计 1170万吨， 2009年增至1601万吨，中国已成为全球对红土镍矿原料需求最旺盛的国家之一。强劲的市场需求是国内企业投资东南亚红土镍矿山的巨大原动力。
　　尽管深受国际金融危机的影响，红土镍矿产业在中国的发展仍然强劲，已形成一套完整的勘查-选冶-材料产业链条，产业比较优势明显。尤其在下游冶炼领域，我国自主创新“火法”冶炼技术，经高炉冶炼含镍生铁，可直接作为生产不锈钢的过渡产品。近年来，受低碳政策推动，回转窑＋矿热炉工艺可生产10％以上品位的镍生铁。冶金技术的进步扩大了对红土镍矿的市场需求，也大大推动了国际上对低品位红土镍矿的开发利用价值。
　　二、中国投资东南亚红土型镍矿面临的主要问题
　　（一）投资企业起步晚、竞争力弱
　　与铁矿石类似，我国在布局全球红土镍矿资源的争夺战中已经起步较晚。日本涉足东南亚红土镍矿领域已近30余年。20世纪70年代期间，日本就在菲律宾成立合资矿业公司，开采含镍2％以上的高品位镍矿，运送回新日铁和住友商社进行冶炼，导致菲律宾的高品位镍矿砂长期被日本企业垄断，而我国只能进口镍含量在0.9％～1.1％的低品位镍矿砂。近年来，国际资本加大对东南亚优质红土镍矿资源的争夺，加拿大Inco公司是印尼最大的红土镍矿企业（PT inco）的大股东，控制着印尼的优质矿山资源。矿业巨头力拓近年也看中了印尼苏拉威西岛的Lasamphala镍矿项目，并计划投资10-20亿美元。
　　对比之下，我国除金川集团并购的菲律宾诺诺克镍矿以及中冶集团开发的巴布亚新几内亚瑞末镍矿具有世界级规模外，其他项目的国际竞争力并不强，至今仍缺乏在红土镍矿领域具有定价话语权的国际级矿业公司。此外，国内企业在获取境外资源的开发机会中，国有和民营企业间缺少协调，没有形成相互协作、优势互补、抱团合作的有序竞争状态，难以形成规模化经营，极大地削弱了我国开发东南亚红土镍矿资源的整体竞争力。
　　（二）投资项目存在技术性和非技术性风险
　　矿业经营投资大、周期长、风险大，境外投资更是高风险行为。跨国投资东南亚红土镍矿存在若干潜在风险因子，包括技术性和非技术性。投资红土镍矿的技术性风险存在于勘探和冶炼环节，尤其是选冶环节。菲律宾的Coral Bay项目以及澳大利亚的Murrin Murrin项目皆因湿法冶炼效果未达预期而延迟投产。非技术风险来自影响矿山经营的东道国政策、企业管理、财务金融等环节，此外在东南亚国家矿山安保、环境保护、宗教民俗等问题也不可忽略。由于跨国矿业投资复合型人才（即精通外语、专长国际矿业投资、熟悉国际贸易且掌握东道国家法律）的缺乏，国内投资企业面临的非技术性风险非常大，经营成本已成为投资成败的重要负担。
　　以融资为例，当前中国矿业进行境外并购投资，国企主要以国内银行贷款为主，利用境内外资本市场直接进行并购融资的情况很少；民营企业融资方式多为民间私募；地勘单位则多依赖少量财政支持和单位自筹资金。可见，融资渠道国内化和单一化与投资市场国际化之间的矛盾，为国内企业投资东南亚红土镍矿潜藏了巨大的金融风险。
　　（三）东南亚投资环境具有先天的劣势
　　东南亚国家的投资环境长期以来被国际社会所诟病，尽管近年来法制环境有所改善，但积弊绝非短期内能被消除。以印尼为例，开发红土镍矿可能面临：矿业政策变化快，涉矿法规混乱，如矿业法和森林法规定之间有冲突；基础设施落后，开发红土镍矿所需的水、电、路，特别是修建港口等耗资巨大；中央与地方政府利益纠纷不断，苛捐杂税众多且腐败严重；办理工作居留手续繁复，外国技术人员办理居留签证需上缴高昂的行政规费及税负；劳工法令过度保障本国劳工利益，常造成矿山管理困难，工会势力更阻碍正常运作等。《2008—2009年度全球竞争力报告》显示，印尼排名55位，而菲律宾排名第7l位，指示投资环境总体偏差。
      （四）国际镍价走势的不确定性
　　投资红土镍矿的收益直接受国际镍价市场行情的影响。LME数据显示，从2007至今国际镍价几乎每月都在动荡，2007年冲高至5万美元/吨，2008年底又直线跌至8000美元/吨，2010年在2万美元/吨左右徘徊。镍价格走势诡异而难以预测，为投资红土镍矿的经济收益带来的巨大的不确定性。由于国际市场存在红土镍和硫化镍资源开发的博弈，国际市场上的镍价能否在2万美元的基础上往上涨，决定了投资购买国外红土镍矿的中国企业究竟是成功抄底还是高位套牢。
　　三、中国投资东南亚红土型镍矿的对策建议
      第一，发挥政府的法律保障和监管作用。在国际化矿业投资中，提升企业竞争力必须先谋求提升国家竞争力，健全完善的法律体系必不可少。我国现有的可服务于境外矿业投资方面的法律保障体系分散而又不统一，尤其缺乏一套海外投资法做保障。因此，当前我国境外矿业投资迫切需要政府从财政、金融、税收、保险等环节完善相关的配套法律法规。此外，政府有必要打造一个具有权威性的信息咨询服务平台，形成东南亚红土镍矿矿业投资环境指南等一系列的对外投资服务产品，合理引导企业对外投资。国内的行业协会或政府相关管理部门也应成立相关的监管机构，预防和避免中资企业在境外并购中的恶性竞争，提升矿权收购的议价能力，形成整体竞争力，积极培育在红土镍矿领域具有定价话语权的国际级矿业公司。
　　第二，建立风险规避措施及风险应急预案。针对东南亚红土镍矿投资的高风险性，在投资项目的选择上必须重视高度可行性研究，必须重视风险规避措施及风险应急预案的制定。可参考的风险规避措施包括：针对东南亚国家复杂动荡的政治环境和政策法规的多变性，尽量有项目所在国政府的参与及政府机构的书面保证，包括一些特许权力及承诺书；针对经营管理风险，可借助国际矿业咨询公司的力量，借助国际大型矿业公司的管理经验，实现提高经营管理水平；针对金融风险，善于利用资本市场实现融资渠道多元化和国际化，采取一些经营管理手段降低汇率风险；针对政府腐败、社区安全、环境保护、民族风俗、宗教事务等复杂问题及其潜在风险，应积极熟悉并顺应东道国国情，借助华商及华裔团体的纽带作用化解风险。此外，针对自然灾害和突发性安全事件，企业也应实现做好应急预案。
　　第三，优选投资项目，延伸产业链。东南亚红土镍矿山的矿石品质优劣不一，经济价值差异很大。进入2010年，受我国焦炭价格上涨、高耗能高污染小高炉的取缔等多重因素的影响，高品位红土镍矿将成为国内市场需求的主流类型。因此，今后投资东南亚红土镍矿应密切关注市场需求，优选高品位的硅酸盐岩型红土镍矿山作为投资对象。此外，鉴于印尼将于2014年禁止红土镍矿原料出口，有实力的企业应延伸产业链，在条件成熟的情况下实施采冶一体的规模化投资，这将有利于节省运输成本，降低国内能耗，利于构建稳定、可靠、低成本的镍资源战略供应链。
　　第四，实施“找矿”与“买矿”相结合策略。矿产品是一个国际化的产品，价格涨落是有周期性的。现有的规律是十年为一个周期单位，这一轮的矿产品涨价是从2003年开始的，时至今日处于涨落波动阶段。在红土镍矿产品价格回落的时候，应该选择探矿权的投入，去找矿而非买矿。在价格上升阶段，则应选择买现成矿山来获取收益最大化。因此，投资时机的选择应该和国际价格波动的周期相结合，对价格市场的变动能快速响应，实施“找矿”与“买矿”两条腿走路的战略。这种思路要求矿业公司要密切与地勘单位的联系，进行强强联手和优势互补，从而实现国内企业在东南亚红土镍矿投资中的资源与效益的双丰收。

tengizxi · 发表于 2011-5-14 14:24

投资环境分析
　　近年来，东南亚国家的矿业投资环境正逐步好转，为红土镍矿投资热的形成起到了积极的润滑作用。为振兴经济、解决失业问题、恢复和增强国外投资者的信心，菲律宾政府大力推行“矿业复兴计划”，并采取了一系列的措施，主要包括：（1）环境与自然资源部制定矿业复兴计划；（2）将矿业确定为优先发展领域；（3）简化矿业权审批程序；（4）成立了矿业投资援助中心(MIAC)；（5）向市场开放更多的矿地等。特别是2004年12月初，菲律宾最高法院宣布《1995年菲律宾矿业法案》符合宪法，此法允许外国投资者拥有矿业公司100%的股权。此举受到国际矿业界的普遍欢迎，极大地推动了国际资本进入。印尼政府也一直在努力完善矿业方面的法律体系。2007年印尼国会通过了新投资法，外国投资者可享受“国民待遇”。2008年印尼议会通过了新的煤炭和矿业法。相比于1967年的11号法，以及1999年的22号法，印尼的新矿业法是一个与国际接轨的新体系，缩小了内外资差异，在结束长期矿业秩序混乱方面是一种进步。