4月铜价或再次下探

mysteel123 · 发表于 2020-7-1 16:52

一、铜精矿市场

据海关统计数据显示，2014年2月我国铜精矿进口量为76.37万吨，环比大幅下降26.5%，进口量大幅减少，为2013年9月以来的最低值。1月份我国进口软件库103.96万吨，环比小幅下跌0.014%。

2月份我国铜精矿进口量大幅下滑，主要是因为月初适逢农历春节，海关通关速度减慢，厂商减少进口，加之国内冶炼厂此前备货充足，春节期间存在部分设备检修等情况，故而对铜精矿进口需求减弱，进口量下滑明显。

国产矿方面，根据国际统计局数据显示，2013年12月我国铜精矿产量为16.8万吨，环比下降2.4%，同比增长7.4%，2013年全年国产铜精矿产量为179.9万吨，较2012年增加5.5%，产量稳中有升。

2014年2月份恰逢我国传统春节，市场生产和消费相对处于低迷，冶炼厂采

今日铜价https://tong.mymetal.net/购基本以长单为主；由于贸易商拿货意愿较差，加之印尼出口禁令影响自由港铜精矿发运，导致现货TC/RC小幅下降，截止2月1日亚洲市场铜精矿现货TC/RC为105美元/吨和10.5美分/磅。

二、电解铜市场

（一）现货市场

据国家统计局数据显示，2014年1-2月份中国精炼铜产量达到106万吨，累计同比增长6.57%；2014年1-2月精炼铜进口累计67.7万吨，累计同比减少59.44%。

2014年1-2月国内精铜产量保持稳定增长，主因是国内冶炼厂铜精

今日铜价https://tong.mymetal.net/矿原料充足，今年TC/RC增加，促进国内进口铜精矿原料，虽然铜价持续弱势震荡，但对于套期保值的冶炼厂影响不是很大。

2014年1-2月份精铜进口总量同比明显增加，其中1月增长最为明显。1-2月份国内适逢传统春节，且年底资金相对充足，贸易商担心年后原料供不应求，因此提前准备进口。

据海关总署数据显示：2014年1月中国精铜进口39.7万吨；2月进口27.9万吨，同比增长29.9%。

2014年1月中国精铜出口2.6万吨；2月份出口1.6万吨，同比大幅减少59.4%.

2014年1-2月进口量增加明显，出口量有所减少，我的有色网认为有以下三方面原因：

其一，1月份临近春节，节前企业生产今日铜价https://tong.mymetal.net/意愿不足，又考虑到2月春节假期工作日减少，部分进口铜长单选择提前至1月到港，令1月进口铜到港量激增。2月份工作时长由于春节而减少，以及市场企业开工情况不理想，导致铜进口量出现明显回落。

其二，2014年进口铜长单签订量整体较2013年出现增长，2013年全年精铜进口量下滑是由于长单合同量减少，当时保税仓库库存偏高，人们对得到铜供应抱持信心，并且政府收紧进口信贷政策后，融资性进口也受到影响。

其三，2014年资金面偏紧预期得到市场共识，这从201今日铜价https://tong.mymetal.net/3年银行表内外业务的缩减，尤其是表外业务可见一斑，令铜相关企业对进口铜需求增加。

因此随着市场对融资铜需求大增，将促进精铜进口，加上三月份市场开工回暖情况较快，预计三月进口铜环比有所增长。

2014年1-2月份市场精炼铜价格呈现小幅震荡下探直至3月初铜价出现暴跌，从而使整个3月份铜价表现出震荡上扬趋势。

国内其他主要市场铜价维持相同趋势，沈阳市场现货价格总体偏高，成交量少；广州市场现货价格总体有所回升，成交表现不错。重庆和天津市场现货价格总体偏低，主因重庆市场下游消费回升速度缓慢，现货铜利润空间缩减。

数据来源：我的有色网

（二）期货市场

2014年3月LME铜库存有所增加，但后期依然保持下降趋势，此前LME库存一度从2014年1月初36万吨下降至28万吨。LME铜库存持续下降主因有两点，其一，国内春节前后融资铜需求大增，对国际铜需求量较大。其二，国际铜价持续下降今日铜价https://tong.mymetal.net/，出现套利价差。3月份LME铜库存增加主因国内出现融资融违约事件，融资铜行业出现违约风险，从而市场减少融资铜需求，导致LME库存有所增加。

图六 LME库存统计

数据来源：伦敦期货交易所

2014年3月份沪铜期货交割仓单有所增加，主因3月份市场交易氛围相对活跃，企业成产开工回升较快，此时资金面稍显宽裕，从而市场交易相对活跃。

三、废铜市场

2014年3月份，废铜价格有所回升；由于国内铜价震荡大幅下跌，废铜价格和电解铜价格差价较小，使废铜市场采购意愿大减，成交清淡。目前3月份废铜价格在42000-43000元/吨（不含税），电解铜价格在46000-47000元/吨，其差价只有4000元/吨，因此含税价废铜基本无法交易。

图八电解铜和废铜价格走势图

数据来源：我的有色网

据国家统计局数据显示，2014年2月份我国废铜进口量为24.9万吨，环比下降17.65%。铜价持续低位震荡，废铜和铜价价差较小，市场采购需求明显减弱，加上1-2月份市场下游进入清淡期，消费差，导致2月份进口废铜大减。

图九国内废铜进口量

数据来源：我的有色网

四、铜材市场

统计局数据显示，2013年12月铜材产量为146.2万吨，刷新全年新高，环比继续增长2%，同比增幅高达31%。2013年1-12月累计铜材产量为1486.9万吨。2014年一季度已过，从企业开工情况以及市场消费均好于2013年一季度，因此预计2014年1-2月铜材产量为200万吨左右。

我的有色网调查选取了25家铜杆生产厂家作为下游开工率调研样本：调研显示，2014年3月下游市场需求回升明显，铜价虽在月底出现暴跌，但铜材整体生产并未受到影响，国内铜加工率表现不错。

3月大型铜杆生产厂家开工率基本接近八成左右，其中天津大无缝、江苏天地龙、江苏中铜等企业开工率基本都在81.2%左右；中型规模铜杆加工企业开工率维持在79.4%左右；铜杆企业开工率整体回升。

小型铜杆厂开工率层次不齐，主要受资金面限制，小型铜杆企业资金回笼率较低，企业往往有订单而不敢接手；运营较好的企业开工率一般，但所占市场比例较小；小型加工企业整体平均开工率为70%左右。

五、终端需求

受2月份国内春节因素的影响，同时2月份工作日较短，开年两个月洗衣机产销不旺，同时出现不同幅度的下滑，随着制造业的不断回暖，料3月下旬到4月洗衣机产销将出现大幅攀升。

2014年春节长假影响主要落在2月，春节期间，部分企业停工减产、企业员工返乡，冰箱企业生产经营活动有所减弱。2月份冰箱产量有所下滑，其中国内市场出货354.0万台，同比下滑17.3%。出口市场延续上月的增长态势，共出口117.5万台，同比增长3.1%。从1-2月的累计情况来看，市场受春节等因素影响较大，拖累2月份制造业活动。长假过后，制造业缓慢恢复，冰箱等家电消费市场逐渐回暖，预计3、4月份冰箱产量会有较大增长。

2014年2月家用空调总产量821.9万台，同比增长25.85%，环比下降9.7%；总销量841.06万台，同比增长17.93%，环比下降1.5%；出口总量417.77万台，同比增长1.35%，环比下降14.5%；内销量423.39万台，同比增长40.67%，环比增长16%；库存为近四个月来首次出现下降。2月份的空调产销同样好于洗衣机和冰箱产业，成为拉平2月份家电市场需求的重要产业。

汽车方面：中国汽车工业协会公布的数据显示，2月份，我国汽车产销量分别完成163.75万辆和159.64万辆，环比分别下降21.7%和26%，同比分别增长21.5%和17.8%。1月~2月份，我国汽车产销分别完成368.88万辆和375.29万辆，同比分别增长11.4%和10.7%，去年同期的产销增幅均在14%以上。

2月份受春节因素影响，汽车销量对比1月销量有明显的下降，但整体产销还是表现不错，令市场比较满意，前两个月增速保持在10%以上，主要受原料市场价格低迷的支撑，而雾霾现象的不断发生加重，国家逐渐重视环保等问题的解决和治理，汽车尾气排放等污染问题成为治理之一，料3、4月份汽车产量不会出现较大增幅。

六、后市展望

纵观2014年1-2月份基本面，冶炼企业和铜材下游开工企业，开工率都有所回升，其中铜材加工企业开工率从2月份68%回升至3月份75%；目前下游订单新增速度较快。

铜生产企业状况良好，虽然下游需求有所好转，但市场现货库存压力较大，据统计，国内保税区库存3月份达78万吨，从1月份持续增长。保税区库存增长主因有二：其一是2月铜市场刚刚复苏，企业资金有所偏紧，融资铜需求大增，导致进口铜增加。其二是市场年前市场担忧节后原料供应紧张，因此提前从国外订货，从而促进3月保税区库存量增长。

因此从基本面来看，铜市表现不错，对铜价有支撑，但由于宏观面利空占据市场，加上目前铜市库存压力大，以及现货流通有所供过于求，铜价在4月或再次出现大幅走低趋势，目标43000-44000元/吨。

七、热点评论

（一）国际宏观经济热点

1、3月28日，密歇根大学公布数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数和预期指数总值均创2013年11月以来最低，此外高盛表示将美国第一季度GDP增长预期从1.6%调降至1.5%。具体数据显示，美国3月密歇根大学预期指数终值70.0，预期70.2，前值69.4。美国3月密歇根大学现况指数终值95.7，预期96.3，前值96.1。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值80.0，预期80.5，前值79.9。

2、世界银行26日表示，如果乌克兰地缘危机加剧，2014年俄罗斯国内生产总值可能会萎缩1.8%。世行在当日公布的一份关于俄罗斯经济的报告中称，相关地缘局势所引发的短期风险预计很大，如果冲突升级，西方对俄制裁以及俄罗斯反制措施的不确定性均可能增加，将进一步打压信心及投资活动。此种不确定性在未来几个月有可能引起相关市场的大幅波动。

3、3月11日美国全国独立企业联合会发布报告说，受未来经济前景不确定性高企拖累，今年2月份反映美国小企业对经济前景信心的指数环比下跌2.7点，中止过去几个月小幅上涨态势。报告显示，今年2月份小企业信心指数环比下降2.7点至91.4，中止过去3个月连续小幅上涨态势。在其10个分项指标中，与今年1月相比，仅一个指标上涨，3个持平，6个下跌，预期未来销售增长的指数下挫12个点，预期经济回暖的指数比上月下滑8个点，计划增加雇员的指数下跌5个点，而对未来收益状况的预期与上月持平。

（二）国内宏观经济热点

1、4月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月回升0.1个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，生产、新订单、新出口订单、采购量、原材料库存、产成品库存、进口、从业人员和生产经营活动预期指数回升。其中进口和新出口订单指数上升幅度超过1个百分点。积压订单、购进价格和供应商配送时间指数回落，其中购进价格指数回落最大，幅度为3.3个百分点。

2、3月25日，人民币对美元即期汇率一度出现小幅反弹，随后开始震荡上行，最终贬值136点（约0.22%），至6.2024。尽管人民币汇率长期看涨仍是市场共识，但随着近期的大幅贬值，市场分析人士对人民币短期内的走势已经出现分歧。

3、3月24日，汇丰银行公布的3月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值意外降至48.1，低于市场预期值48.7，创8个月最低水平，且连续3个月处于荣枯线50下方。此次公布的PMI初值数据的各分项指标均有回落，其中产出指数初值降至47.3，为18个月低点。

八、行业热点

（一）铜矿

1、3月30日消息，中国铝业在秘鲁的一处铜矿被暂停，秘鲁官方称中国公司在施工生产中破坏当地环境。中国铝业控制秘鲁中部的特罗莫克铜矿，该铜矿为千万吨级世界特大型铜矿，同时也是中国海外最大铜矿项目。秘鲁的环保组织OEFA于周五下达暂停命令，因发现今年3月16-20日该铜矿排入当地湖泊的废弃物中含有污染物。

2、3月24日消息，全球矿商英美资源集团（AngloAmericanPlc）称，暂停旗下位于智利中部的LosBronces铜矿运营，因合同工发动暴力示威活动。LosBronces去年铜产量为416,300吨。因面临解雇威胁及资方拒绝就一系列要求进行谈判，合同工在周一早些时候发动罢工，目前尚不清楚罢工会持续多久。一发言人MarceloEsquivel称，25日早些时候轮班矿工重返工作岗位后，LosBronces铜矿将恢复运营。政府统计数据显示，英美资源Sur分公司运营LosBronces铜矿及较小的ElSoldado矿，去年铜产量为467,300吨，约占智利总产量的8%。

3、3月19日消息，中国五矿公司确认，正与嘉能可-斯特拉塔(GlencoreXstrata)对购买秘鲁的LasBambas铜矿进行协商，但不保证会达成协议。LasBambas矿山售价预计超过50亿美元。消息人士称，与中国五矿集团的离岸分支--香港上市公司五矿资源一起出价的还有两家中国公司，即中信投资业务，以及国兴地产。该公司在周三的声明中称：“截至本声明发布前，并未达成与这一收购案有关具有约束力的协议。”

4、3月11日蒙古国家统计局在官网上宣布称，今年前两个月，该国的铜精矿出口大幅攀升35%至122,600吨。该国的OyuTolgoi铜金矿自去年7月开始已经进行商业化生产。蒙古统计局公布的数据显示，今年前两个月该国的铜精矿出口额为1.865亿美元，高于上年同期的1.359亿美元。今年前两个月该国黄金出口额为6260万美元，高于上年同期的2820万美元。

5、3月11日消息，一位工会官员周二称，美国矿业巨头自由港麦克默伦铜金矿公司已将其印尼铜金矿产量削减大约60%。两个月前，该公司由于与印尼政府就新税问题存在分歧而暂停矿石出口。印尼1月12日宣布将对铜精矿实施累进式出口税，此为矿业新规的一部分，新规旨在强制矿商在印尼境内建造冶炼厂和加工原材料。自由港麦克默伦铜金矿公司及美国同行NewmontMiningCorp已拒绝缴纳该项出口税。

（二）电解铜

1、3月31日消息，中国最大铜冶炼商--江西铜业股份有限公司的副总经理吴育能在电话中称，3月15日至4月15日期间，生产商将向保税区仓库运送15万吨精炼铜。他称，天津和广东现货市场上的铜升水跳涨，因冶炼商削减当地铜供应。本月冶炼商向保税区仓库运送了10万吨铜。

2、19日10时左右金川集团网站公布消息称，2014年3月，金川集团公司冶炼厂制氧设备发生严重故障。经过初步技术评估，已确定此次设备事故将给公司造成精炼铜减产、铜精矿等冶炼铜原料消耗减少。因此，金川将无法履行与铜原料供应商关于原料协议中有关“数量”条款，我们随后将向对方提供原料采购减量通知，以尽量降低双方的损失。

3、3月18日消息，印度头号精炼铜生产商SesaSterliteLtd的两名消息人士称，将自4月26日起将炼厂关闭22日，该公司将进行四年以来的首次检修，这削减对头号购买国中国的供应。SesaSterlite是韦丹塔资源集团子公司，每个月精炼铜产量约为3万吨，一半出口至中国。一名消息人士称：“我们去年想要关闭炼厂进行检修，但因环境问题导致被迫停产而没有进行检修。”他指的是去年自3月30日起被迫关闭逾两个月，因遭受排放污染物的投诉。

（三）铜材

1、铜陵有色3月31日晚间公告，公司与法国公司格里塞股份有限公司于2014年3月28日签署《合资协议》，决定在中国安徽省铜陵市设立铜陵格里塞铜冠电子材料有限公司，建设异型铜带项目，其中，法国Griset公司持股60%，铜陵有色持股40%。专业化生产高端异型铜带材3000吨/年，以满足中国电子产品市场快速增长对高端异型铜带的不断需求，产品替代进口。

2、3月8日消息，中国海关总署表示，中国2月份进口未锻造铜及铜材38万吨。根据海关数据，中国1月份进口未锻造铜及铜材536,483吨，去年2月进口298,102吨。

3、2014年1-2月，全国十种有色金属（中国有色金属行业发展研究报告）产量656万吨，同比增长6.1%，增速同比减缓7.4个百分点。电解铝产量377万吨，增长7.2%，减缓7.8个百分点；铜、铅、锌产量分别增长6.7%、6.6%和1.1%，减缓5.2、4.5和0.6个百分点。氧化铝产量增长8.1%，减缓6.9个百分点。