“妖镍”之后 迎来“锌疯狂”？

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今年年初，由于印尼矿石出口禁令，镍价涨幅超过40%，令国际有色金属市场迎来了难得的疯狂。在此次盛宴之后，金属市场受到的关注并未减少，投资者们似乎还意犹未尽地期待着下一次惊喜。在全球供应减少的背景下，锌会脱颖而出造就新的疯狂吗？

    由于印尼镍原矿出口禁令生效、市场对俄罗斯出口可能遭制裁的担心，镍价在2014年一路走高。很多人认为，在供应减少的背景下，锌价也会在不远的将来飙升。美国银行和美林证券预计，锌价最快会在明年突破2400美元/吨，并且有可能持续上涨。

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6 J* j8 `1 |) S) }5 |    跟镍一样，锌市场也因对近期供应水平的担忧而疑云密布。然而，最近几个月来，市场对宏观经济的担忧限制着锌价的涨势，今年年初锌价约为2100美元/吨，至今表现一直相对平稳。
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    不过，从明年年中开始，大批锌矿将陆续关闭，这似乎将成为越来越重要的锌价推动因素。金属矿业集团（MMG）是全球最大的锌生厂商之一，拥有澳大利亚最大的锌开采项目——位于昆士兰的世纪锌矿，该公司预计，今年世纪锌矿的锌出产量约为46.5万吨至48万吨。相比2013年的48万8233吨和2012年的51万4707吨，这是显着的下降。此外，世纪锌矿预计在2015年年中出产最后一批矿石。

    除了世纪锌矿，世界上许多主要锌矿也面临同样的减产情况。

7 B& N! r% ]' ]3 a0 `    另外，通过减少基础建设支出来降低商品价格的模式在采矿业盛行，其结果就是阻碍了新一批“超级项目”的开展。
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9 O6 I4 Y% \& [1 R2 V" c    需求增加
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! L% h  P2 j/ ^5 v8 G/ o1 O    与此同时，全球经济稳步提升继续增大了对锌的需求量，这种金属主要用于生产电池以及镀于钢铁之上防止腐蚀。新兴市场对汽车的需求猛增，西欧、北美市场汽车销售的复苏，都将成为带动锌需求量的重要因素。

% S2 h9 Q1 n! H- R    值得注意的是，锌消费量约占全球一半的中国近期工程建设项目不断增多，国内对电子产品的需求持续上升，这也有可能拉高锌价。国际铅锌研究小组（ILZSG）估计，2013年中国对锌的需求量增加了7.6%，高于美国的3.4%和日本的4%。
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) E6 D) L. z5 q* C1 K, Z5 G+ I% o    苏克墩金融（Sucden Financial）和FastMarkets的最新预测显示，2014年锌需求量增加5%至约1360万吨，而2014年锌出产量预计会提高4%至约1350万吨，但锌的供应仍然跟不上需求。这些数字将把锌的供应短缺提升至12万吨，而2013年的供应短缺仅为68000吨。

( p, t+ O, J0 v0 |( n# H    库存减少

    旺盛的消费需求超出产量的增加是近年来锌市场的一个趋势，明年锌的供不应求是可以预见的情况，这跟前几年形成鲜明对比，根据ILZSG的数据，2011年锌供应过剩37.5万吨，2012年锌供应过剩24.8万吨。
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: g1 z! P! v, p3 B0 G  W( o2 S    尽管锌库存依然相对充足——伦敦金属交易所的库房里目前存着约73.5万吨锌，但在过去6个月中锌库存已减少了25%，目前达到了继2011年秋天以来的最低点。

5 e. n- b( C+ s+ p    随着全球锌消费量基本呈现逐年升高的趋势，而主要锌矿的产量减少，并且短期内没有替代锌矿的出现，锌价似乎很有可能在相当长的一段时期内稳步上升。

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