下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

( U) J* A- j$ D, Y	家用空调 ; A, F1 T. n) Q( n			冰箱 2 d. P. P q9 F4 G7 x! u, ^
项目/年度 * D3 M$ A% T# l	2009年 5 Y! _4 l8 V+ J& D8 d& {! \	2008年 ; p8 O2 b' c/ a* u" b	同比增长 7 d) Q. J c% [	2009年 0 m4 {; a0 w9 K6 g2 d7 h	2008年 0 ^& s( u& P+ ?4 j" g2 C/ \2 d" ]( ^	同比增长 2 V* ?! J% r- S9 K7 m+ B
生产 : \|/ G! q, t2 K, f6 u	5427.96 9 H8 w% ^9 \|9 X/ L: Q) E. S	5724.98 8 d7 V7 K! K+ U	-5.19% * y, A! s7 ^9 ]1 e" r( }	4499.2 - D2 u: S3 Y4 J- S, e" G, G	3800.4 5 @+ H2 Q( K r/ n7 j	18.4% o( p6 `. q- A9 T$ ]! m
销售 " \|5 f( B. {" d( n- @	5647.9 1 {. Q, q" l) S: g) E8 Y+ q	5960.32 , V6 e; x+ R) M* m8 V9 @# ?	-5.24% 0 q2 ~6 F- m: X6 @3 K+ z	4612.4 8 x9 k; ^# z. P) C	3770.2 1 b! G D. T5 I$ a O1 X+ t+ p	22.3% ) z5 O, n. ?, `8 B, u/ K& `
出口 9 l/ L0 f; A& v6 }. j0 D) z$ R	2450.58 6 e6 i/ Q0 Z. D. U	3311.83 5 A) z3 Y! t1 o/ _- F. ?	-26.01% 1 L9 r U7 h ]4 B2 l5 u	1352.5 1 [+ y+ T4 R) L K	1447.9 # o; Q9 `: \9 b	-6.6% 4 I6 E% V+ a5 t3 W* f0 R
内销 & X: E% P# W+ j' e" C! q" z	3197.32 ( \: z4 k! {% T4 \+ w	2648.49 / A, D, P- x! c: K* \5 p- ^& B	20.72% * z9 g4 p7 R* j+ r0 \7 I	3260.1 ; \: N) U2 n# L6 @9 G2 n" r y	2322.3 " y5 b- l0 v- F7 e8 x# i	40.4% $ q# [( j t) d
在库 ; Q/ a r* c( S/ R! F1 A9 b	699.12 ' U# O7 J' r; L7 L7 p- C! u6 j	897.14 # A# a& {- p: f4 ]/ g4 T U% t. o	-22.07% : A9 i' V& K- Q" j$ A1 S	145.0 1 B c% \|, {& _% z5 u	169.3 + n& D# N4 \& f# K; u" z- U	-14.4% ( q0 j4 L" P5 b: E9 _* d

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

* m' t/ X7 `7 o1 x5 D3 {0 _9 C* H; [	4 L, x# D3 E x' b7 X3 q! f	2008年 " q! A. t/ n7 O+ V6 ]1 r2 z( F( U	2009年 1 r& D# @' K" ]$ r" {
* m' t/ X7 `7 o1 x5 D3 {0 _9 C* H; [	4 L, x# D3 E x' b7 X3 q! f	2008年 " q! A. t/ n7 O+ V6 ]1 r2 z( F( U	1-3月份 5 W3 K$ ]8 @1 K- K* Z7 \|1 [. x6 J	1-6月份 / J9 @4 \|% N) e8 `2 w	1-9月份 4 w5 J$ K; \| Y6 Z5 O
海亮股份 ! c; O& c2 \8 y# h （002203） 0 D" J, h! r. L	总资产(亿元) ; _! s# n) Q3 p+ {* m. H [. \	33.18 3 _9 @# ?" f% A% h6 C# G! f	37.57 & } F' b3 b: A7 H4 [' [! F	41.51 - m+ T; _' @! Y+ Z/ y- y' J	42.71 - m" l5 m' h' x# q
	增减幅度(%) . \|6 k3 G) V$ \: A2 R7 [	16.94 ' @6 p" ^, P9 @: h	32.38 8 D& d1 z3 B$ \2 y( D# n	25.07 1 D! `. f4 X: y, k- d; c	28.66 3 x# E/ P; L' [' Z0 W* R- Y9 N
	每股净资产(元) , o8 A! N5 K2 Q. \|1 a' N- [	3.44 5 S" R0 J$ `! l/ ^. n5 ]	3.27 4 C# E& e' \0 t `( T	3.44 - n# m h3 N: b$ {2 I	3.61 * m) Q- I! I$ p& ?' ?! n
	增减幅度(%) ! e; d/ X9 f$ Y2 i# i! K	71.14 - z& R" l! q) Q4 b6 r! V7 d! [$ w	62.69 9 {3 h$ G5 S+ }4 B: H' U" n	0 0 @: f, K- r. {( v" R" d% ~	4.94 ; x- o5 b. P9 o3 l; a1 t% x6 B4 v
	营业收入(亿元) : ?8 b& K/ X& ~* C0 W* y; ?" d	79.06 . f( h" p0 p5 A4 L" ], C0 e7 d	20.71 3 q/ \|) h9 p. `, s M" }	27.66 ! I$ m8 \, Y. A	43.77 ) F# F5 k4 a0 u4 S' T/ s
	同比增减(%) 8 }: G, L# T$ _( r# ^3 {/ m	16.81 1 G0 n4 J" `: e" F2 y0 G	58.41 % I6 f" A9 R8 ]' i/ h/ J$ M$ q	-39.47 + Q- B+ A" p7 k! F9 j	-31.85 8 Z9 @/ R3 p7 s" U y
	净利润(万元) 2 f# S, Y- U6 ^% I5 w) q5 X	17318.02 * f* q% z' H+ R2 D" I& U2 \|	3689.32 $ }# u* p' X5 X; q3 r	8813.13 L2 N, d1 p' ^+ R4 ~2 L( K	13673.67 0 O2 a1 }6 _- k2 Q( {" D
	同比增减(%) & B, c0 ]4 m" Q	1.46 1 f7 q Q0 e: W: m: n: S) K	26.76 2 b4 I$ a3 E4 y: a( \" m; J; b	-13.51 7 {5 o: y( y: Y- F2 P" T K* H	-1.77 {1 I% C' a% @* ^; l6 z
	每股收益(元) & K- i% h" A {. o! I5 N	0.443 ( w5 ^; n( V: r# Q	0.0966 + n! h1 d# W( I5 ]9 x	0.2203 6 ^+ v# t3 c/ q u	0.3418 8 f- L7 r, n# {! i& _) x+ n
精艺股份 ( j" Z5 D( e* I3 }/ @ （002295） - W$ o# v S. i8 U" m# D	总资产(亿元) 6 h# K7 y2 _. A5 C6 F! M5 `5 @9 {	5.29 ! J1 B3 M% G9 [- N0 [1 K	- 9 T2 E' G# R0 E1 d$ K	7.25 5 L7 h% R& s( x5 D- c& w	11.56 9 \|$ Z, v7 \' M: D m! J
	增减幅度(%) 6 \|" k* i. \| I8 r5 ~1 j' ?	-23.99 `2 e1 x. \: o6 [	- 2 q' Z5 A8 E8 b; A/ m0 h' N	- - u5 M: z0 l! S6 r3 q	118.75 8 p) o4 e' _, ?. \. k& d3 ~7 ]
	每股净资产(元) \! t3 f' j0 j6 W" x$ l+ p% F/ @	3.42 - O% p! G0 b: \|- c) {	- B! g2 F6 @3 s) j) D6 @	3.69 4 }2 r5 h7 M/ Q	5.62 $ \|1 v: y/ t; G6 Q! X/ }
	增减幅度(%) & r. Y. ~: P' w	58.33 " R' c: P7 m1 K" Z; v" g0 I	- ! @! O# {, d) H0 D2 p	- ; r- i0 z3 M! \|% n( f+ Y' h	84.87 : L9 [7 Z. ~) l9 e2 p2 z( E" j8 R. F
	营业收入(亿元) 2 i- b' H @7 G	18.57 ) [, M& O y2 {# w$ g	- + n3 v0 b( Z: M) H3 {	5.34 * ^: x* [7 ?0 M3 g' T- ]0 M	9.62 ) N/ ~3 N8 U& T' W) G. P" B
	同比增减(%) 3 O, q2 V; L, E: L	-9.61 8 W8 w+ W# m) g6 m. u$ N- _	- - k) \|1 N3 {- C9 A! v9 y( V5 ^	- : _9 `$ e8 y2 u4 w8 ~2 L	-37.61 ) f( X' d; a) g3 [0 Q7 r
	净利润(万元) ! t% T4 `) x6 C	6028.74 - E) {9 E# @' H! B	- , U9 h4 T5 F* y& O+ i	3996.64 ) C* a6 j1 z. X' j/ Y' ~" p3 Q; y	4583.29 5 v. l y# s& \9 Y, ?. w& Y
	同比增减(%) 1 B, @) g$ s) B g. P	-9.11 : W7 F" I$ u3 h, L: i+ t q	- 2 v% j8 q9 X, Z9 N' j, j' [	- * o1 G& F- _2 G, Q+ V5 p; J; g5 f% o	15.87 / X+ M+ u% V$ f8 S" n& h$ T
	每股收益(元) 9 Y6 @, A! X2 A	0.4505 / ?" O) w+ E6 H3 R) _% C& T	- + w& h/ J- M8 X8 [	0.2858 - [; Z& Z0 t h" {5 r$ Z	0.3246 1 S; o( [- V2 @, V* R0 x+ c