下游行业需求恢复增长 铜管企业经营状况好转

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下游行业需求恢复增长  铜管企业经营状况好转
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北京安泰科信息开发有限公司     邓  昕
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在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。
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; d& q. d9 c) W* a铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。
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1 家电行业复苏 市场消费反弹
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4 n. l- |3 V  _6 H: j2 @2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。
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家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。
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9 v5 l- C# @; W/ F, b4 Y, f从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

  

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量   单位：万台

	家用空调 , [+ d2 p- D: C  X! T% d			冰箱
项目/年度	2009年	2008年   j1 v% C4 o2 _0 ?; G( j	同比增长	2009年 3 s3 n/ C% x. Z) m1 ]/ c3 y	2008年 " U" a3 s* X) A* n# T	同比增长
生产 6 Z9 F% i$ u0 n	5427.96	5724.98 + a: C, @/ J) |# \4 f	-5.19%	4499.2 , o( `6 c8 R& Z/ Y0 T, z	3800.4 & H) X# N  T' y/ K	18.4%   l6 q# a) Y" v9 G2 r  z4 L8 k, y/ ?  v
销售 & G' I/ W0 v. I! a8 s/ ^	5647.9 8 ^- |- Y0 R5 |, Q0 b9 o9 T	5960.32	-5.24%	4612.4 8 H/ y' a* b. S4 B+ m8 z$ ~2 L. F	3770.2 ! r' N( C( _4 p* ?, r( c	22.3%
出口 6 j0 i% B  f8 M, b4 D) `1 L4 B	2450.58	3311.83	-26.01%	1352.5	1447.9	-6.6% ! V4 e4 h6 g$ o, f+ A4 `/ F
内销	3197.32 6 V% ?- ~* s/ H	2648.49 " @, ?5 L9 h. O. N" G! t6 F	20.72% * H- f; X0 |! b! k	3260.1 5 z( [5 Y+ H9 `	2322.3 $ U' t- `3 E$ }7 T	40.4% 5 K. r6 H8 s6 N9 l+ I- F8 F' |$ I
在库 & C2 C" I% a7 V! V; {: S- }' s	699.12 & W. A* [1 L# j	897.14	-22.07% 8 i" ?/ B6 U, o* C, n	145.0	169.3	-14.4% + j! k+ u6 ~; w2 }5 E

资料来源：产业在线
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从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2  铜管需求增长 企业效益改观
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随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

4 J% i& ?/ Q- k: a) [# e. {* L7 j目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

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表2 铜管企业主要财务数据
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, `" g# r* W7 P		2008年 , b; i/ z) e9 @1 A& [) ?& r	2009年
			1-3月份 - Q) \/ |# C1 O* M& w; X$ j9 t1 G  L	1-6月份	1-9月份
海亮股份 （002203） 4 C" W$ |1 X/ c; N7 t; r	总资产(亿元)	33.18 ; I0 ]- \. C% M4 G	37.57	41.51 3 G4 {  \0 S) l, J	42.71 - ?) _  e3 n6 x( {' [
	增减幅度(%) . _3 @; L; H# F% `	16.94 1 M  u- W+ G# k2 i* C% [3 `, L	32.38 ( Y# D  A. ^) G) {	25.07	28.66
	每股净资产(元)	3.44 & J& m, L4 S0 S$ I7 J: _/ Z	3.27 ; D  p/ f$ l, }) s	3.44	3.61
	增减幅度(%)	71.14   B( q5 R& y6 m, r) {' c4 P% |	62.69 7 [" d9 N! T: A	0 , K+ b. S. N& A' v' ]	4.94
	营业收入(亿元)	79.06 ) T7 Z( w- a) c  D/ F  f	20.71 8 t( q3 _" x; n8 E$ k/ {1 n) W. ^. M	27.66	43.77 - L2 E1 j' [7 R/ R: ~
	同比增减(%) - @. C- T' [1 b' ?& a; X	16.81	58.41	-39.47 & d! D8 g) v3 T  ^6 ^% B	-31.85 3 w9 t0 _% M( J
	净利润(万元)	17318.02	3689.32	8813.13 " w, }& Q7 G8 L' L1 H" b9 B	13673.67
	同比增减(%)	1.46 / [, d/ _6 L9 b& d8 J! N$ p9 P	26.76 1 h( y* y9 v8 r# D5 N% l+ X	-13.51 8 ]5 B; \% Y6 I9 b	-1.77 , w3 {  q& d4 D% d% A4 Q  r
	每股收益(元) , g: z3 [5 a+ o" J! i, K6 c	0.443	0.0966 1 Y: S2 Q, ~/ j, B	0.2203 5 q7 P- Z; E7 v( Z7 J	0.3418
精艺股份 （002295）	总资产(亿元)	5.29 & f4 b' m: a% y! {	- + H1 O# e7 n" |+ {+ P, U6 |: @	7.25	11.56 : K! i/ o" ?( F$ T  v
	增减幅度(%) $ F% r! n% R+ R1 a	-23.99 & _, b2 X7 t; _9 t	-	- 2 t5 g! g. d, F: R	118.75
	每股净资产(元)	3.42 5 i( O: _; Z& c* l: Z8 \	-	3.69	5.62
	增减幅度(%) ! a. G) i1 B$ R% N	58.33	-	- 8 V5 |& n& ~; \* w	84.87 ! Y. T+ p3 m; `/ e7 q+ c8 g' U
	营业收入(亿元) 2 y8 ~; I# ~0 g( z	18.57 0 ~, }9 X4 ^0 ]- y- L	-	5.34 # K* n* y, u9 `2 x	9.62 + ?/ s- \' i3 l3 U
	同比增减(%)	-9.61 ! w- B2 t" _, v/ |	-	- ; j1 e3 Z: h: e; U	-37.61 ; `# K- z  `; _. V) Q
	净利润(万元) : t( x! G$ w5 g, U+ ^0 ^( U8 _9 H	6028.74 / @% ?4 m( \) h( s5 a	-	3996.64 + b3 a: S$ G% {  q. T8 ~	4583.29
	同比增减(%)	-9.11	-	-	15.87
	每股收益(元)	0.4505 " d! ]3 o, j0 v	-	0.2858 # [( V- j! u0 Y% ~0 c0 j% z	0.3246

资料来源：上市公司公告
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以上数据表明，虽然2009年前三季度铜管企业的整体收入和利润仍低于去年同期，但是各季度的收入、利润已在逐步增加，尤其是到了第三季度，企业的单季度利润已经超过去年同期水平。利润的增长反映了市场需求的旺盛，这说明铜管生产企业的经营状况已走出低谷，逐步好转。

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