下游行业需求恢复增长 铜管企业经营状况好转

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下游行业需求恢复增长  铜管企业经营状况好转

  

北京安泰科信息开发有限公司     邓  昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

2 G$ P' f" u- q# ~/ O铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏 市场消费反弹
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3 r. u9 G& T8 O5 a/ w2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

7 M+ I8 W* e( J) h! Q* ?家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

  S# j2 d9 |) Y从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。
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表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量   单位：万台

	家用空调 : b3 S  l2 C& g- T) d. k. M			冰箱 ( R; |' ~" V4 x. l+ c- e
项目/年度	2009年	2008年 + Y7 Q+ ?6 t# D% s! ?/ y/ |8 U	同比增长 3 S/ B0 v& |( `- L	2009年 4 X- P% F  L( B& @, X	2008年	同比增长
生产	5427.96 ! m8 [, z; O- I* ^7 [- Y: F	5724.98	-5.19%	4499.2	3800.4	18.4% 3 F( d0 k6 e1 t! H
销售	5647.9	5960.32	-5.24% " \5 P$ ^  \$ o2 |9 }  Y% J7 {: }" U	4612.4 % F* x4 p* d/ _$ J& Y% d$ ~	3770.2 3 e- N4 L( I0 K	22.3% , l" d6 \8 R9 A1 d' X' t  ^
出口 / u1 y+ f0 N9 q/ R- W. x	2450.58 9 |+ ]$ S3 C4 D. O4 g2 x) g	3311.83 # ]1 v! w' [  ]( k4 v	-26.01%	1352.5	1447.9 : _/ e! q" Y0 q2 z$ p% ^	-6.6%
内销 0 Y5 c- G6 |; [7 I: Y. O7 t8 B6 g	3197.32   S& O7 X% X$ q	2648.49 ) R- Y( I. f% Z9 k4 {  z	20.72% 4 ?: p/ X) ^! V1 y	3260.1	2322.3	40.4% 0 K4 N6 W" j( H; o
在库 & C% I% m3 y) R, G	699.12	897.14 9 b& c0 k: R: Y) `	-22.07%	145.0	169.3	-14.4% - x* S7 Z& k; ]0 N2 E2 I3 C

资料来源：产业在线
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8 {! U& J5 L$ i从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。
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2  铜管需求增长 企业效益改观
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随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。
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目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。
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表2 铜管企业主要财务数据
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* `; k8 Y- G$ G% v* ~  }+ }	) b5 G4 j4 U# J7 v* X- E8 c	2008年	2009年 " b/ q- z" E6 a4 {+ v* c( E/ j
			1-3月份	1-6月份 ; H" L9 ~0 n: k; z	1-9月份
海亮股份 . _" X  f) Y6 o （002203） 5 p; I( L* ^6 W* ^0 F1 l) p2 [	总资产(亿元)	33.18 5 h5 f4 `) R! ?	37.57 $ {; u( |3 P# E# I	41.51 # ^- e. j/ Y9 N# ^! q; o/ |	42.71
	增减幅度(%) 6 r. t" H( l* t7 p7 l( u5 q	16.94 0 v9 C' ]% |- J& y' x2 r	32.38	25.07 - c0 E4 k2 R6 r/ R	28.66
	每股净资产(元) " Z9 A; v, \4 Z' j+ s	3.44	3.27	3.44 3 d$ C$ Z- i! N. L0 X	3.61
	增减幅度(%)	71.14 - b2 g, q0 b0 I. J& Z* i) t( G% B	62.69 ! F6 `  G9 }# J! Q6 Z	0	4.94 9 f0 l: W' b9 W, h! R5 E
	营业收入(亿元) ' ~% Z6 p7 o) V$ u! X. {	79.06	20.71 $ k4 ~2 _& t; ~( F. L	27.66	43.77
	同比增减(%) : f  v# s1 y, S0 J& F2 @! b	16.81	58.41 2 M9 G5 O- _  x$ H& ~	-39.47 ( q& T3 n: G2 I3 M  |	-31.85 1 g8 S* F& V; H. w' I
	净利润(万元)	17318.02 6 F7 Z# e! ^* a/ R	3689.32 ( t1 @9 v/ P4 _. P	8813.13 - M: ~* t7 d% J, l8 O' y	13673.67
	同比增减(%)	1.46	26.76	-13.51 % _- D# p  V* ?+ T5 U- l	-1.77 2 n- k- J8 T6 [1 A1 r3 ~% \+ B
	每股收益(元)	0.443	0.0966 0 g; o- f- j5 k* R) z" g5 \	0.2203 . O  S& T: \/ ]& [) I) O, j	0.3418
精艺股份 （002295）	总资产(亿元) / {9 u' G) u( T0 W& ^+ w	5.29 7 T0 f  v) J; |" G2 O% q	- + E2 `9 }. g5 X	7.25 9 q  N  j% u3 ~	11.56 & l+ Q5 P3 `# A" g# \" n; w1 T2 r
	增减幅度(%) ! X: ^+ B& D; V4 z/ ]	-23.99 % F2 r8 _; T% h" m	-	- * w7 O) Y( E. S/ ?* [	118.75 7 i; O: v" g/ [5 y! y
	每股净资产(元) ; n' ^/ S, O7 U' L) c5 w	3.42 9 k5 B- Z3 Q0 o3 h% L) X1 [	- & _" w+ R! b/ H- x) r	3.69 ) u0 l! N$ G) v. ]8 R0 d" V	5.62
	增减幅度(%)	58.33	-	-	84.87 4 J3 C! C: s- c
	营业收入(亿元) : }5 x7 y1 w) U/ }	18.57 * o: `) f% I& r* V3 }) |	- 8 Z# x9 r& p+ Q# o2 Y7 m! w	5.34	9.62 5 i% r3 }# e0 V- x# I
	同比增减(%) 5 L8 K1 @$ m& z: H  g	-9.61 " X) K, y1 W, t' N+ n	- 7 q# T0 Y) q  f2 Y1 G1 A; n	-	-37.61 6 A' W4 Y: {/ `; F4 E% v
	净利润(万元) ; `1 b7 q5 T5 t! ?, t3 Q	6028.74 + N) t! [+ Y* E) p  ?	-	3996.64	4583.29 : |( c0 I( s. A, G1 Y6 `5 s
	同比增减(%)	-9.11	-	-	15.87
	每股收益(元)	0.4505 ; T# P- G8 _8 z0 Z2 O	-	0.2858	0.3246

资料来源：上市公司公告
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& x  c- I7 O9 [* r  P6 J( A以上数据表明，虽然2009年前三季度铜管企业的整体收入和利润仍低于去年同期，但是各季度的收入、利润已在逐步增加，尤其是到了第三季度，企业的单季度利润已经超过去年同期水平。利润的增长反映了市场需求的旺盛，这说明铜管生产企业的经营状况已走出低谷，逐步好转。

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