下游行业需求恢复增长 铜管企业经营状况好转

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下游行业需求恢复增长  铜管企业经营状况好转

  

北京安泰科信息开发有限公司     邓  昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。
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1 [" p$ z9 k) R% w, y% f& A% ]铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

- J! ^$ b5 p4 z/ [9 E; d  @1 家电行业复苏 市场消费反弹
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# L/ D+ F# m& O0 N2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。
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家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

8 {* U- s- ]0 [( ~, R3 Q从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

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表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量   单位：万台

	家用空调			冰箱
项目/年度	2009年 6 D" M- M/ Y' d8 G- ^	2008年	同比增长 , q% K8 @, H0 m5 ?0 o9 y% W	2009年 , t: ^$ m9 F. s6 P	2008年	同比增长
生产	5427.96 + f" s) r: s2 w, ?- O) E9 h6 i7 o	5724.98	-5.19%	4499.2	3800.4	18.4%
销售 2 g& `. M0 u6 a1 X: g$ u, v8 `1 [	5647.9   F7 o; W" p% }1 l# `' p" v- `	5960.32	-5.24% ! r0 Z0 @" x+ R	4612.4 % [% @4 z( }- u0 a" m$ Y' b* ^3 u7 X3 G	3770.2	22.3%
出口	2450.58 2 X! {0 S# F3 V5 T- v0 Z: a2 o9 ]) `; q	3311.83	-26.01%	1352.5 ( t, e5 O; K) U" {	1447.9 3 d0 \7 P" Z6 X3 l1 g! W	-6.6% 1 |" ^; q% N8 M' r5 }! u
内销	3197.32	2648.49	20.72%	3260.1 5 m* j; x  j8 S& q- ]# `/ ]& ~	2322.3	40.4% / g: c* Z' u) ^7 Q4 y% e. D* q
在库	699.12 5 y$ T' M3 u& z	897.14 + x2 A! I. ?0 ~# G: h( c$ K7 T. R' ?, a	-22.07% % \4 s$ W' a& W/ g. N& b4 q	145.0 / G0 `  K8 l9 A: W4 F	169.3	-14.4%

资料来源：产业在线
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* L' ^6 }2 m/ C8 x& y从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。
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- E, J7 V. F( G0 ~( X* N: P/ J: |2  铜管需求增长 企业效益改观
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随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

4 v- g- a& g7 t0 |& m/ b, D$ C6 A& w) X. Z目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

  
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表2 铜管企业主要财务数据
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		2008年	2009年
			1-3月份 ) z5 B% V+ f6 h	1-6月份 + }8 X$ H) F% S1 S	1-9月份 % z4 v$ u1 |+ H& Q
海亮股份 / n; X. \) }  W3 r2 i （002203）	总资产(亿元)	33.18 7 b. `4 H! T+ X, [9 i- Q	37.57	41.51 9 K3 I: }+ C" A# R; f, ], O	42.71
	增减幅度(%) % m  G4 W- u; l' c	16.94 # M# u$ y8 j5 E4 v1 V4 T	32.38	25.07	28.66 . o; g* P) b; \! w. S- U! E* [5 t
	每股净资产(元) : F# b9 }' u# r	3.44 ( n$ n* D; B( k$ P3 P6 |+ F- `	3.27	3.44	3.61 2 v4 D! P2 x0 y- X0 n5 C' i" S
	增减幅度(%)	71.14 4 s4 {* F6 Z4 s  s0 Q; C8 o	62.69	0 + Z* }0 L& [" w6 S	4.94
	营业收入(亿元)	79.06	20.71 7 R' a/ M( h  A) h	27.66	43.77
	同比增减(%) 8 A( d( A, U, G/ p9 w0 e1 r	16.81	58.41	-39.47 ' U8 s3 q+ e; D( w+ D) d	-31.85
	净利润(万元)	17318.02 ) x* s5 h( a2 f* H6 f, M	3689.32	8813.13 ( d5 j' e/ z: m7 T& R	13673.67
	同比增减(%)	1.46	26.76 * h5 M5 E% c8 o0 t  W, v9 F	-13.51	-1.77 . W$ i9 `; u4 j1 ]
	每股收益(元) 7 L' P' N; a, A- M; d	0.443	0.0966 3 E7 s4 _- j2 h6 g* U; L7 D  s	0.2203 / P, @0 x/ l4 `, n	0.3418 : c' O# K+ s7 p6 y4 o9 C2 J
精艺股份 ( R7 q' h( _; n& Q' a （002295）	总资产(亿元) * U5 Z2 @/ `: r( ~- I7 u$ f1 e. q, P5 x	5.29 8 `( F* y: V) H, C2 B' P	-	7.25	11.56 6 W) v1 f4 g' s* c. z/ y. A4 v
	增减幅度(%) 3 [7 [+ D$ J- u2 l; N( _- ]	-23.99	-	- , C4 m$ ^- G% j, C' I2 L	118.75
	每股净资产(元)	3.42	- - q" p/ t2 R2 b3 ^' f, z8 L( `	3.69 3 N2 ^7 t! Q3 c+ x3 d+ P	5.62
	增减幅度(%)	58.33	-	-	84.87 1 |: B7 v7 y% _2 E4 k4 t/ p# e
	营业收入(亿元) 6 \. c5 n7 S1 i& d	18.57	- 4 y2 ]% r  ?1 v$ z	5.34	9.62 , a9 c: B* z7 {& u0 M8 V, W9 @4 c
	同比增减(%) ) h  G8 ]; n8 f" h	-9.61	-	-	-37.61
	净利润(万元) 5 M2 ~, ?$ P+ o& U. U	6028.74 2 r( l1 Y. K: K- H9 b: ~( }0 i5 V	-	3996.64 4 q5 T* q! k0 j0 p+ }% {  p9 Y	4583.29 ; U1 Y) Z2 ~. f/ A+ G8 D. X4 E
	同比增减(%)	-9.11	-	-   y' u5 w# \" I: w8 x% \	15.87
	每股收益(元) / G2 Z. Q' p6 ^1 u: }* ~3 C	0.4505	- ! Y; ~3 ~  Y; n  V	0.2858 1 l' x; p1 K7 l2 M1 o$ G9 W$ G	0.3246 & q6 L5 H2 j* u" R3 q4 p- s0 F

资料来源：上市公司公告
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& o8 E  l6 s3 y; [以上数据表明，虽然2009年前三季度铜管企业的整体收入和利润仍低于去年同期，但是各季度的收入、利润已在逐步增加，尤其是到了第三季度，企业的单季度利润已经超过去年同期水平。利润的增长反映了市场需求的旺盛，这说明铜管生产企业的经营状况已走出低谷，逐步好转。

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