下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

: @ @" C( w, v4 _	家用空调 . m$ F1 M* M; v* d5 W1 o2 M# a" @* u* W			冰箱 8 e# x1 i) m$ m1 \|. H9 F
项目/年度 5 O0 D* u. _3 C3 W+ q( S- n0 G	2009年 ) b# u( f( N' I	2008年 * p2 c: E! Y7 w2 f# W	同比增长 8 y6 b4 _% o2 S( I+ Q; y: T	2009年 ' S d8 L7 [4 z/ ]! W	2008年 0 H7 x- z" J/ ~, m. `. W m# S0 [	同比增长 " @5 { s3 n& Q
生产 4 `2 r/ Q' Y0 o ?	5427.96 ' ~' F/ o2 ~; C) B" E! d+ l	5724.98 / _) \! u/ I; t	-5.19% . c/ ?3 u9 W3 B. p	4499.2 - b$ ~, I% H+ j	3800.4 : K8 q$ f f& i( Y5 \	18.4% ! R( o: [+ q- _% {8 k4 n0 o
销售 ( } W/ R h/ ?( b. l, n' T' @	5647.9 7 B; [7 U, }+ `% ^6 y+ [	5960.32 ' K M2 n4 K1 c5 f: v! e" }( J	-5.24% 7 i m+ S+ O; H	4612.4 ' J. S4 h7 u# T2 {3 s. c0 e	3770.2 4 {5 s: d9 H5 ?	22.3% + _: m0 J. k9 t$ _1 n
出口 " e' S" N6 T$ X3 G- @: U	2450.58 , l: T0 r3 E4 a	3311.83 + m8 W: W4 X; i4 N% ?, \	-26.01% ( q+ g1 T0 g" ^4 N6 J0 n	1352.5 3 }0 f! P# x, {/ T' h# a& _! G6 U	1447.9 ' u" \|7 e) F5 C0 [	-6.6% $ E0 \|* N% n4 [, A
内销 - Q1 L' S# G# f4 f/ o1 W2 B	3197.32 - I0 V$ z6 Z5 E; f9 S( J	2648.49 r# B% g& e/ a* a1 W	20.72% ' f) a6 Q) `) @	3260.1 4 o7 G4 P5 {1 ]* m	2322.3 % ?1 ^- {; g. p7 J! x& I+ j	40.4% & p! Y) @ M8 I+ c' Z
在库 ' ^" E( G8 {0 _; k. ?3 S" {# H	699.12 9 o! \|; P' L* O0 Z	897.14 5 _' I1 s* T; _3 n. g- j	-22.07% 5 o* \|, L7 _# x. O* c+ P: o	145.0 " ~6 K) c3 T" _; \|0 E6 ]- z! ~' Y	169.3 , d+ @2 e+ U8 e/ e0 A	-14.4% / g: k$ E. n" d q3 W: \: _3 l

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

" G7 Z% c- I. q) i) a( L0 R8 H	' A/ R# t' Z3 e( H! f) W# X& t	2008年 6 f$ K* ]6 i- U# v) A" d- p	2009年 ! f9 A6 {1 Q+ O W' d. \|3 S( r
" G7 Z% c- I. q) i) a( L0 R8 H	' A/ R# t' Z3 e( H! f) W# X& t	2008年 6 f$ K* ]6 i- U# v) A" d- p	1-3月份 / ]$ n# V) N# W0 {8 I* ~+ a, a+ ]	1-6月份 & S$ [" e- S+ u I, N# o3 h	1-9月份 2 N/ g' A. B- {- d. x! U5 i- B
海亮股份 - K D2 s! b+ R+ W （002203） % u4 D& k! z* V/ {	总资产(亿元) & _: o9 Y8 K6 A	33.18 , X4 A& T. k5 b. K+ f	37.57 . z; f# g* {7 F) j9 L	41.51 - _2 I6 i3 B3 ?% ~9 n' x/ s	42.71 6 m- s5 x3 B( B: U; H. n
	增减幅度(%) , M) v! I. Z2 \" I	16.94 2 q$ X+ h+ {5 r	32.38 2 U, l3 b2 r7 z( Z	25.07 6 U- p; J4 b! [	28.66 4 {/ U) }5 l+ S# t
	每股净资产(元) 7 b4 h, w A+ [6 `	3.44 4 g u' c- b2 _4 J	3.27 - }+ j! ~" \|& { j5 m	3.44 . T% Y" \|; a Z* L; G$ r8 l	3.61 3 Z$ ]3 T# I2 T
	增减幅度(%) + D) n" N# b9 @) a' h* M1 C	71.14 $ A( o" k. G' Y9 E* u1 M0 a	62.69 5 \, ?, u3 K o9 i	0 9 U$ u1 e' ~" W, P	4.94 - g' h: F3 ?6 O$ g! Q" e5 S3 M+ r: ^% J
	营业收入(亿元) : [9 {# m5 Z& F" } A	79.06 : G6 b6 j$ y9 i4 K( k3 T	20.71 * U& H4 N: x5 Y) e	27.66 0 i8 j, x) M) _3 M! w2 Z( p9 F	43.77 4 R( j7 g; h! ?0 ?& G& \# m0 @
	同比增减(%) 7 S9 U5 G. E/ J	16.81 ; m" b% h. U: p! o+ L	58.41 & n" i' i7 u/ m" n3 f% [	-39.47 8 S+ s, o q+ g9 Q' U. Z. t3 R3 R	-31.85 9 n$ e% X# t3 C/ _$ O
	净利润(万元) ! d' Z# y+ i \|	17318.02 : @+ p# r, P J+ c# [# `/ ^4 N# Z: ^	3689.32 1 J- r: Q. }8 v/ Z0 X, m	8813.13 , s6 U. A; M1 E	13673.67 2 Q$ z7 r" o6 Q" b- ? M& T5 H
	同比增减(%) $ r0 g i" L C# A	1.46 % d5 y% L; D& \2 @ c	26.76 ; O' [' G, m9 I% d	-13.51 $ t, Q- V0 A; [( b0 J( \' l	-1.77 ! k* Z" k7 r. f
	每股收益(元) ) Q/ _+ F; f; B" W2 e& f	0.443 ' N, o2 _7 ~1 q) \|5 z	0.0966 ( [3 `! H/ q+ S! Z4 _$ T6 J	0.2203 ( v8 z, V, e/ m	0.3418 5 J9 R8 t D; k
精艺股份 ( y9 ]; J8 W4 C: b; @+ E, y: c6 X3 \ （002295） 3 c c F+ g! t	总资产(亿元) 2 I, p: _6 t4 }; S, F: @3 x	5.29 / R5 E% ^' `2 b3 N. g	- 3 u* _: H6 W( ]. i: `$ R9 {; W. P	7.25 $ h3 N( s. a. g8 k. T	11.56 Z. b8 \! r1 N/ T" \
	增减幅度(%) " j! Z" n a: t# v" \! I: X	-23.99 1 g0 d6 }0 I& ]: Y$ _8 C8 H/ e	- , w& K9 h# g q1 }2 _ ^' Y	- # K$ l' L- ]( O9 _6 [6 }! z	118.75 " u% s/ _2 a* }
	每股净资产(元) & B, r, E9 ?9 {	3.42 0 C* V1 y: C' Z3 G6 {	- 5 y" l; q" c1 F g9 F. ^% v/ F	3.69 ; w, ?7 {$ F* P1 I, B$ K	5.62 " ~& x4 ~, G8 m8 s
	增减幅度(%) ( m5 w8 @8 j5 R! C' z- L	58.33 ( H0 t- r+ V% b& H7 j. y1 } u	- # n! G1 W; d, d1 ^8 q	- 7 i/ V i. m# l6 _1 n7 O6 J2 J	84.87 + A3 ` s; A, P9 R
	营业收入(亿元) 8 Y" T k: u6 o# o) G* W* Q	18.57 & D9 x+ \|" ~& W$ f6 K- [3 ^	- + i7 Q( D4 a- N" r	5.34 , u" R# I9 q! a) A2 p/ _( y	9.62 : K; h3 S/ I4 W. [1 i: N0 P' y6 x
	同比增减(%) 6 A+ o2 e- P9 }$ t	-9.61 0 ]; }* }6 z9 y. r) K+ R	- , u- x2 e3 _& C/ O+ n# l6 e1 b; e	- - H* `6 U8 G _' A8 q1 d3 [- A) D	-37.61 - q& g) `3 P0 N! e7 r" y' }0 f
	净利润(万元) + C" R* k8 G% X' \' Y, ]7 M. o	6028.74 3 `, I8 g$ o9 _+ {	- 6 S0 X. b7 \" a# u	3996.64 5 r6 Q! c' K, O	4583.29 ; h5 V, U% o: x$ ~
	同比增减(%) 7 T% Z; {6 \7 L% `3 d3 ~9 R	-9.11 6 V4 e- ^( B) u7 p	- & K. a" B. E3 o4 @! a	- " X. o( b6 k; x* B* g	15.87 ! { v/ W/ k+ V: Q+ f: O$ G( y. L
	每股收益(元) & \|$ T# _% d* \, @, ^3 M! n	0.4505 + z) w0 n, h" X4 X) W& q	- 0 {4 ]' i$ r. h. U$ u( {	0.2858 # Q$ X5 w$ b7 a6 k1 ]. {) N0 A4 l	0.3246 - C' v, `$ n: I, v- ^5 x D