下游行业需求恢复增长铜管企业经营状况好转

红粉佳人 · 发表于 2010-4-6 16:27

北京安泰科信息开发有限公司邓昕

在金融海啸袭来之后，中国政府迅速推出了一系列的经济复苏政策，以刺激国内的需求增长。随着政策的逐步实施，各类消费品的快速增长，有效地缓解了外部需求的不足，并带动了国内经济的平稳复苏。这不但意味着下游行业率先步入了景气阶段，而且下游行业的需求回暖又引发了对中、上游行业的需求增长，对整个经济的持续向好提供了支持。

铜管加工企业的主要下游消费市场是家用电器行业。受扩大内需政策的刺激，中国家电行业在2009年已触底反弹，从而带动了相关铜管材产品的需求增长以及生产企业的经营好转，这些情况从相关铜管生产企业上市公司的业绩报告中有直接的体现。

1 家电行业复苏市场消费反弹

2009年对家电行业来说，是经历了大风大浪的一年。年初在全球金融危机的影响下，国际市场出口大幅下滑、房地产市场下滑、内需不振等因素，对中国家电行业形成了严重冲击。针对当时的经济形势，国家出台了一系列刺激政策来化解危机对中国经济的影响并实现“保增长”的目标，如十大产业振兴规划、四万亿投资、提高出口退税率等等。特别是从2009年3月开始，国家先后推出了“家电下乡”、“节能惠民”、“以旧换新”等措施来推动相关家电产品的消费。在这些政策措施的促进下，国内家电市场开始迅速回暖，内需求也有效提高。

家用空调和冰箱行业是铜管的主要下游消费领域。从空调行业来看，2009年1-10月国内空调总销量为5647.9万台，比2008年同期的5960.32万台下跌了5.24%。其中外销空调2450.58万台，同比下跌26.01%%；而内销量为3197.32万台，则比2008年同期大幅增长了20.72%。另外，生产和库存分别下降了5.19%和22.07%（表1）。

从冰箱行业来看，2009年1-10月的销量则大幅增长了22.30%，总的销量为4612.4万台，其中，特别是内销，实现销售3260.1万台，较去年同期的2322.3万台增加了40.4%，出口1352.5万台，较去年同期的1447.9万台下滑了6.6%。生产则保持了18.4%的增长，而库存下滑了14.4%（表1）。

表1 家用空调、冰箱行业2009年1-10月的总量单位：万台

% b* h" d' D/ F; n' C, k	家用空调 7 e% _$ o# \|6 T7 l" S; `			冰箱 $ c5 k3 j/ C M! N& g
项目/年度 ( c8 t+ \|; @, H* _3 `0 e	2009年 / q) d t) H; i( T [- ^	2008年 * v; ]' ~1 @% z2 I& T7 }	同比增长 ( A* ?3 }- Z4 @5 T7 W7 I	2009年 9 P$ f( w1 v+ O/ m& G% ]	2008年 1 O, \|6 ?, k4 ]; `' [4 F8 M+ {	同比增长 # _" A! h- S. P3 c8 I
生产 8 R) K3 G; O, \|7 c	5427.96 1 Z0 j" x+ v) i/ K	5724.98 , Z/ w& E6 o+ {' a5 Q' S& d	-5.19% 0 k) w3 X4 x; z. r: f( `8 J7 w4 B	4499.2 , u. Y( n% N6 o5 ^: d	3800.4 ! s4 _. ?# L; R6 [! ~	18.4% 6 b) T4 k* v3 F% s6 q" G+ r
销售 ~! W8 E+ [- c1 x! ]# e0 O+ N. d. E	5647.9 x* h# \|3 Z0 j# b; w; O( M	5960.32 7 A3 G' r& A1 W% o, Y# u' v	-5.24% 9 a9 {, V# _" ?/ y: g	4612.4 , E s# Z+ X; y; {% {# O	3770.2 ; y! d: ]1 E; j' B, Y9 z7 W- b/ L	22.3% * ]& V- w: K' v/ H+ E
出口 ) M! k1 _* T& k4 f3 l	2450.58 4 a1 k; }" j2 J/ e% g	3311.83 5 x# i9 k+ ]) f* {. L1 C, M# ~	-26.01% , Y5 }7 o* e. x2 G	1352.5 9 \|# u. g e3 Y7 Z, @4 u	1447.9 % V A) ^% Z# k% _	-6.6% 0 V4 B) I3 N- L2 n: a4 {
内销 * J- `( D; ]0 [8 ?8 }	3197.32 $ [3 [/ Y6 m' H	2648.49 ' ~6 ^8 ?8 ]- {# u5 }* `	20.72% & h0 `/ `! p. N# k4 n- \|( b5 h R	3260.1 % N$ M' k9 ^& r	2322.3 & O4 ^$ g& l2 _( L	40.4% ; T8 l# F( x6 C5 X9 Y
在库 & D+ u- Z( s1 [6 D* K' Z/ B1 u	699.12 % X R/ Q$ n# y	897.14 / J$ a; K" k1 t3 j) n# b	-22.07% + B# @( D% E+ [7 O% k5 D	145.0 9 z2 j5 J8 W8 P# ?% L! Q7 z	169.3 + ?' M" W9 y8 H1 n3 w f	-14.4% ) p( v2 \|7 r7 k& J2 f/ K$ }; r) B

资料来源：产业在线

从1-10月份的行业数据来看，家电产品的外需依然较弱，但是得益于“家电下乡”的带动，内销的高速增长已有效弥补了出口下滑的损失。另外，从行业的整体趋势不看，外销下滑的势头越来越弱，而内销的增长势头继续保持。这也意味着家电行业对铜管的需求将越来越大，预示着铜管生产企业的经营状况将继续转旺。

2 铜管需求增长企业效益改观

随着下游相关行业步入恢复增长阶段，铜管产品的需求也不断加大，并带动着铜管生产企业逐步走出低谷，这点从部分铜管上市公司的业绩报告中有具体反映（表2）。

目前，国内上市公司中涉及铜管材生产的企业主要有海亮股份、精艺股份和高新张铜。由于高新张铜仍处于资金冻结期，这里就以海亮股份和精艺股份的财务数据做参考。海亮股份作为国内铜管企业的龙头之一，市场战略方向是先国际后国内，海内外市场收入比重比较均衡，能够体现国内外市场对铜管加工材需求的整体状况；精艺股份位处国内最大的家电生产区域——珠三角地区，市场战略方向主要是面向国内市场，能够体现国内市场对铜管加工材需求的情况。

表2 铜管企业主要财务数据

2 a, d/ U z2 \2 e' \# v	/ C6 J+ ]& J% B* m( i) }	2008年 " O$ N# O" {- X! [- K' k" T5 j0 i* i	2009年 ! \/ F0 {( _' w; y" b+ H
2 a, d/ U z2 \2 e' \# v	/ C6 J+ ]& J% B* m( i) }	2008年 " O$ N# O" {- X! [- K' k" T5 j0 i* i	1-3月份 8 h$ G( U- V0 m	1-6月份 Y. l8 J/ {8 k	1-9月份 # J, N- P4 J: n, q4 U
海亮股份 8 }- Y- T0 I2 K) g6 H9 k （002203） / P( _. V$ e2 F5 `5 D4 v	总资产(亿元) 5 i. \|* G5 I" p3 u# I	33.18 7 h2 D h( y" O+ Z; ]	37.57 $ ?* u2 f& {/ b* l! s1 P	41.51 4 f M% L' M) c e: R" G	42.71 / _. c, F, C6 J3 I& n
	增减幅度(%) 3 g% A; m$ r7 J9 K) L- f+ L' v	16.94 I" @$ @5 G+ O2 q: Y	32.38 ' @, U# k2 [1 w5 o	25.07 2 ^3 s% Y. }5 G: V) H5 i* P	28.66 7 B2 l6 ?# h2 r H) W& R; s% E0 h0 [
	每股净资产(元) 4 d7 B3 \|( @6 F	3.44 " V- l+ ^; E. V0 j! l" N	3.27 ; x) j! q' @4 f% n* c	3.44 0 d$ Y4 ^/ Y; q1 z+ Q7 a6 Z" }3 N d+ s	3.61 0 w s1 y" D" A5 I
	增减幅度(%) % ]/ W8 f+ m0 }8 r	71.14 / _% V! x; }8 H, e	62.69 9 v' b" s# ^4 P* x	0 9 x2 G0 C) x; @; u3 L; t	4.94 ) ^9 P% ~% g. D4 P
	营业收入(亿元) / M! K1 z5 O$ G' R+ `1 t	79.06 5 @" ?, T/ v5 c- T" T	20.71 t6 C" ]( K6 m( x) C& ]	27.66 / v t; T* c; V- F	43.77 ' Z: X9 ^0 L- m
	同比增减(%) 6 R0 W6 l" I" `5 t5 _6 L! e! n; Z	16.81 - W/ h8 C u9 ]+ W# ?$ G	58.41 * m9 A6 S2 Y2 {6 W, M7 e+ f, t	-39.47 ! v7 [0 V6 U9 T) o2 i	-31.85 ; R- Z7 N& K' n/ w
	净利润(万元) 1 } N% d3 S8 w. g6 \	17318.02 2 H* a P; Y/ j) \0 J* a$ ?1 e8 {	3689.32 & r6 R' ^$ g! q. a+ C	8813.13 5 q2 ]. p0 X* m$ O. k, e2 [0 o) T	13673.67 # C$ ?4 x: o+ B+ T+ C
	同比增减(%) " y5 `0 T- D: F s8 v	1.46 6 G0 j: \0 m3 M& ]1 T& O	26.76 . Y, [+ \% q& [	-13.51 ! f. `/ U. W7 X D! n	-1.77 8 U, I y- T {' S4 A+ M$ N
	每股收益(元) 3 ^ q" ~ k& C	0.443 # }+ c5 p& ?0 F6 n	0.0966 + Y9 k1 H8 x! E	0.2203 7 y- o' _! d: T7 v	0.3418 $ S) \|' K& T! L
精艺股份 + D3 j( l" X0 N0 E% L% Z （002295） , H# E2 l( x& F	总资产(亿元) 1 }' m( Z0 Q2 Y+ Y4 \|$ c z	5.29 - O1 _% w1 c& \|0 j0 z# \|. Y	- 1 f9 [. N: f2 u$ T	7.25 1 _- ~: i9 B% c$ i	11.56 3 h$ M! h. Y* G. ]" n
	增减幅度(%) + V. m& s3 @5 ]. y( _1 ~	-23.99 4 ^* O2 X- ~$ ~" \|2 `! d	- # { X- `$ M5 @* `, }( i$ F& ?	- - Q4 u" j+ c4 R1 Y4 s8 q: U- }5 P	118.75 0 r' x+ a" K$ J2 O
	每股净资产(元) 0 p8 n$ O( M* ?& v+ e2 C& P$ X- N	3.42 3 z z9 `( K' B) P8 ?% Q% L# O/ r	- 2 S3 d/ r# k( l	3.69 ) A c' ~7 N9 _. d' {+ G+ m; m	5.62 ' ~( f: f% v; e S% ^) \, W8 }
	增减幅度(%) ' d6 l: ?* y* O	58.33 - H# Q; t" {2 k2 w	- % T$ [3 K: P# h	- % o1 c; T) P5 c8 \! u6 t/ q/ l	84.87 6 h( f. A* G6 B2 ?5 L, b
	营业收入(亿元) 8 F1 [3 I4 H- Q! ?	18.57 $ @, X7 \|( g* f2 T0 ?* `	- 9 X2 v& {2 x3 T" f$ @	5.34 " d2 C# n3 t+ F6 e( g	9.62 + {4 _8 s8 C& W. J) F
	同比增减(%) * x2 T" I1 z8 {8 o' n" ~# ^& z	-9.61 # a2 L7 B4 l% A* f( _	- 0 D9 z' z+ C& f, F	- 8 c, O/ I1 \6 W K+ d	-37.61 7 L" \5 l0 x- V- g. o
	净利润(万元) $ ]. q- D/ y9 Q) B	6028.74 7 P3 ~: C# W- O) T	- ) N9 M t2 D+ a0 h" a* Z- U) P	3996.64 . L- \|) ?* U6 T/ D( L: m	4583.29 : c7 \$ c2 ~5 N. ?. e3 e5 f
	同比增减(%) 0 e, G& l M$ s5 u! G1 C+ P0 k0 h" N	-9.11	- % s& w) M! x$ ~) n! Z# T% J	- , L. s( s4 h8 Q) Y5 z9 z" s5 j, C' I	15.87 2 B: o/ B; t8 b! J
	每股收益(元) 7 J6 c: w& ?( W+ e! g- \|2 f	0.4505 % H% N4 }$ k5 G4 v, {4 [	- & r/ h" w M" C2 y/ j: o& M	0.2858 * e- H1 s. P6 Z) S+ l& x	0.3246 & p5 ~6 I$ p7 e) b6 Q" p/ ?4 G