借道金岭矿业 金鼎矿业10亿股权转让股权

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山钢集团矿产资源整合正在提速。　　2月3日，有关山钢集团全资子公司金岭铁矿的两则公告颇引人注意。一则为山东产权交易中心挂牌公告，金岭铁矿将其所持金鼎矿业40%股权作价10.58亿元挂牌转让;另一则是金岭铁矿的控股子公司金岭矿业(000655)宣布，因“重大事项”继续停牌。
+ \4 B6 r, b2 F7 i; C　　两则公告联系在一起，不禁让人浮想联翩。作为山钢旗下矿产资源整合平台，金岭矿业吸收金鼎矿业相关股权的传闻一直不断;而金岭矿业自去年12月起一直停牌，也被业内认为与此有关。
　　经济导报记者注意到，金鼎矿业的转让公告，对受让方资质设定了种种限制，看上去像是为金岭矿业“量身打造”。“金鼎矿业肯定会注入上市公司。”3日下午，金岭铁矿一位内部人士向导报记者证实，金岭铁矿所持金鼎矿业股权，将注入旗下上市公司金岭矿业。
1 Z* W4 Q& P6 I, O: c5 I　　迟到的“牵手”
　　“受让方须为主营铁矿采选的上市境内企业法人;且受让方实收注册资本不低于人民币5亿元，净资产不低于20亿元，净资产收益率不低于20%(以2010年12月31日审计报告为准)。”虽然金岭矿业对于重组事宜依然三缄其口，但山东产权交易中心这则转让信息对受让方的种种条件约束显然有明确的指向。
　　在国内屈指可数的铁矿采选类上市公司中，符合上述标准的并不多，金岭矿业显然极为符合。
　　截至2010年年底，金岭矿业资产总额24.39亿元，负债总额2.78亿元，净资产收益率22.83%，注册资本5.95亿元，各项资质完全契合受让标准。
6 h7 x- l( _  K  i# X2 _) r　　随着转让公告的披露，重组涉及的金额和支付方式等核心信息也得以提前曝光。导报记者注意到，挂牌价格为10.58亿元，付款方式为一次性支付。
　　实际上，此次重组已是一场迟到许久的“牵手”。
5 O* C0 b+ m# v2 \" R  b  U, L　　金鼎矿业主营业务为铁矿石开采和铁粉、钴粉、铜粉精选等，股东金岭铁矿、宏达矿业和中国冶金地质总局山东局持股分别为40%、30%和30%。
1 z7 W; W& K, H$ N1 \　　早在2009年，为避免潜在的同业竞争，金岭铁矿曾承诺，要在2010年前将所持金鼎矿业40%股权注入金岭矿业;如果未能成行，则将委托金岭矿业经营管理。
　　由于金鼎矿业的采矿权证2008年3月为宏达矿业向银行借款提供担保时办理了质押，解除担保质押手续却迟迟未能办理完毕，因此上述股权注入计划最终未能在2010年末完成。
　　尽管当时市场大失所望，但金岭矿业并未放弃对金鼎矿业的吸收。导报记者查阅金岭矿业2010年年报发现，金岭矿业将上述资产注入事项设定为年度发展规划，公司将积极协调金岭铁矿择机启动金鼎矿业40%股权注入事宜，“经相关部门批准后，在2011年内完成。”
  Q2 X: S* d# F6 a& J( i2 n8 z- s! O　　“高溢价”虚实
' u; A! f- l! L  w- T　　转让公告显示，金鼎矿业资产总计4.8亿元，负债率近50%;去年上半年，实现营业收入2.17亿元，净利润0.99亿元。
: y- Y6 ~% M& V5 T" @0 T/ E　　虽然金鼎矿业盈利状况良好，但其40%的股权要价高达10.58亿元，还是不禁让人担忧：对金岭矿业而言，这是否是一笔划算的买卖?
- a  `0 Q1 ~& K" |, ?+ G　　金岭铁矿并未透露高溢价的原因，但从此前金鼎矿业股东宏达矿业入主华阳科技时所公布的种种信息，可以看出一些端倪。
2 L' m4 X: G: g' N7 ~; S8 a　　去年，宏达矿业所持金鼎矿业30%股权入主华阳科技时作价7.74亿元，每股售价与此次金鼎矿业的挂牌价基本无异。据了解，金鼎矿业主要资产为王旺庄铁矿，在宏达矿业重组华阳科技时，该矿区采矿权预估增值率达71.32倍。
　　“王旺庄铁矿采矿权2008年12月31日备案的资源储量为5273.1万吨，平均品位接近51.8%。”此前，华阳科技董秘于晓兵接受导报记者采访时表示，由于矿权获取历史较长、储量增加且铁精粉价格上涨，因此重组所涉及矿权注入时均出现大幅增值。
　　据介绍，金鼎矿业于2001年取得王旺庄矿区采矿权，为通过探矿权转采矿权的方式取得，取得的成本较低，而且，由于矿产资源的稀缺性及不可再生性，近年来铁矿石(含铁精粉)整体价格水平有明显的上涨趋势。
  q3 U6 ^8 P. ]. P: H. ?9 v　　短期业绩影响不大
$ ?+ l  c+ V" s2 {! ]) R/ D' V　　导报记者注意到，虽然重组双方正大力推进金鼎矿业相关股权的注入，但是部分券商认为，资产注入后对金岭矿业的短期业绩提升并不明显。
9 S& w" J. p+ [% a" S' O　　“金鼎矿业没有选矿生产线，主要产品为较低廉的原矿，按持股比例销售给3家股东单位。”在中信建投钢铁行业分析师王喆看来，金鼎矿业2010年的净利润约1亿元，主要原因就是原矿的价格和盈利能力相比铁精粉低很多，在没有扩产的情况下，其带来的投资收益短期内对公司的盈利能力增厚也相对有限。
8 i- e! S- d  ?　　兴业证券一份研报也认为，目前金鼎矿业已由金岭矿业委托管理，其供应给金岭矿业的矿石资源较市场价格有一定的折价，所以资产注入后对公司业绩的影响并不明显。
+ f( U0 B! z/ I! W1 O$ E　　与之形成对比的是，金岭矿业在2009年收购的几处矿，却成为业内人士期盼的业绩爆发点。
　　当年，金岭矿业从几名个人股东手中以最高不超过4.12亿元收购了新疆塔什库尔干县金钢矿业有限公司(下称“金钢矿业”)100%的股权。
　　据了解，目前金钢矿业一期探明储量为1300万吨，二期探矿工作尚未完成，总储量还不明确;预计，二期探矿工作将在2012年完成。2011年上半年，金钢矿业已经开始实现盈利。
' R3 i  m' e; a; B9 P　　而2010年7月，山钢集团与喀什地区行署达成协议，投资约30亿元在喀什地区建设一期100万吨钢铁项目，解除了金钢矿业的销售之忧。
　　在整个山钢集团总体战略积极参与新疆钢铁产能布局的情况下，金钢矿业未来有可能形成年产矿石150万吨、铁精粉60万吨的生产规模，届时金钢矿业产能的逐步提升将是未来金岭铁矿矿产的主要增长点。
( P$ k2 @% W8 @. P$ C' R/ E6 _1 D来源：经济导报

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