金正大：产品量价齐升助推业绩 60亿元进军贵州磷矿

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　据了解，继兴发集团[24.75 -1.79% 股吧 研报](600141.SH)、湖北宜化[22.70 -0.31% 股吧 研报](000422.SZ)等公司之后，金正大近日宣布投资近60亿元在贵州兴建磷资源循环产业园项目，提前布局磷矿资源，酝酿打造全产业链优势。
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& d' q$ {( [% A/ }　　事实上，作为一家从事复(混)合肥、缓控释肥及其他新型肥料研发生产的企业，氮、磷、钾单质肥是金正大的主要原料，占公司成本的八成以上，目前主要依靠外购，原料及运输问题成为制约公司发展的瓶颈。

9 q1 t* g  d* D  _# G4 q　　业内人士认为，从肥料的二次加工到进军磷资源，说明金正大正处于其产业链的整合过程之中。
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" Y1 s- P3 D2 j2 U" @0 Y　　公司通过建设磷资源循环经济产业园项目，充分利用贵州省瓮安县丰富的磷矿等资源优势[2442.11 -1.18%]，向上游延伸并加快化肥产业链的整合，不仅可降低企业原材料的对外依赖，同时可缩短运输半径，降低高额的运输成本，最大限度地降低成本，提高产品的成本优势，增强抗风险能力，在竞争日益激烈的肥料市场中掌握主动权。
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　　截至今年上半年，金正大的总资产为46.3亿元，净资产为28.7亿元，市场担心公司将如何来支付这笔巨额投资。
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& w4 j; N+ D" T　　金正大有关人士表示，作为拥有持续融资平台的上市公司，可以通过自有资金的滚动和发行中期票据、申请项目贷款等多种方式解决。
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　　根据公司与贵州省瓮安县政府签订的协议，金正大拟在瓮安县投资59.6亿元建设磷资源循环经济产业园项目，发展磷复肥及相关磷化工产业。该项目计划用5年时间分两期建设完成，其中，一期项目投资预估约36亿元，开工后3年内建成。
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5 a% ~4 [4 d0 Y* a  ?$ ]( w　　事实上，优良的业绩或许正是公司进军磷矿领域的底气所在。
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　　公司发布的2011年半年度报告显示，公司报告期内实现营业收入37.76亿，同比增长52.54%，净利润2.25亿，同比增长56.98%，基本每股收益0.32元。其中，二季度每股收益0.15元，净利润较去年同期上升75.8%， 高于一季度的净利润同比增长率。

* `# V' y% ^. k; P" J8 s- H　　此外，公司还对2011年1~9月份的经营业绩进行了预测，预计归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为50%~70%。
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0 D, B. c+ [6 J& e　　据了解，金正大上半年收入和利润大幅增长的原因是主营产品销量和价格上涨明显。报告期内，在需求向好和成本上涨等因素影响下，复合肥价格上涨明显，公司积极建设“渠道下沉、驻点营销和农化服务”为重点的营销服务模式，提升复合肥销售。
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　　另外，菏泽30万吨控释肥产能于去年年底投产，明显缓解公司控释肥产能瓶颈，从而推动公司主营业务收入大幅增长。

+ |, n: I% S% `8 {/ u　　报告期内，公司费用控制良好，体现了较强的管理能力。据了解，为提高销量，公司在大力推广驻点销售的同时，建立了专家指导业务员、业务员培训经销商的技术服务模式，这些新的营销模式使得公司的销售费用同比增长50.4%，但仍低于公司的营收和利润增速。
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　　第一创业研究员王皓宇预计，公司2011~2013年的EPS分别为0.69元、1.05元和1.46元，维持“强烈推荐”评级。
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5 [% t! N7 A5 w$ r! I" |0 @, \　　作为一家业绩不错的上市公司，金正大也受到了基金的追捧。截至今年上半年，金鹰中小盘、广发聚丰[0.76 -0.89%]股票基金、博时主题行业等基金均位列公司的前十大流通股股东。
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　　风险提示：

　　公司主营产品价格大幅下滑风险、原材料价格波动风险、新市场开拓的风险。

. ?0 P2 o% L2 z来源：第一财经日报

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