春天要来了 矿业企业的冬天还要赖多久？

昆仑剑客

春天要来了 矿业企业的冬天还要赖多久？

2015年02月12日  来源： 中国有色网  分类： 地质矿业

　　由于大环境的变化，国际矿业市场走入低谷，部分中国企业“败兴而归”。在中国企业“走出去”升温的同时，海外矿业投资却陷入了瓶颈。对于中国矿业起来来说，出路在哪儿？
+ h. E/ e$ N+ f7 f+ f3 X　　近几年，中国企业频频走出去投资海外。在部分企业铩羽而归，以及“高投资低回报”的背景下，中企海外矿业投资也显得任重道远。
　　继2013年上半年以亏损24亿元被冠以“亏损王”之后，兖州煤业再迎厄运。2014年2月，兖州煤业公布了境外控股子公司兖煤澳大利亚公司2013年的全年业绩，让人大跌眼镜的是，该公司税后利润亏损8.32亿澳元，折合人民币约46亿元，而2012年该公司盈利3.75亿澳元。此外，兖州煤业预计2013年度实现的归属于母公司股东的净利润将比2012年同期减少超过90%。而2012年归属于母公司股东的净利润为55.158亿元。
# ~' k" h% V% o5 V( U/ U. D　　专家分析，大环境低迷和汇兑损失应该是兖州煤业海外公司亏损的主要原因。业内人士表示，煤炭黄金时代已经彻底终结，兖州煤业的出路是压缩产能、提高管理，而非持续扩张，否则吉凶难料。
　　与兖州煤业在海外仍然逆势持续扩张相比，母公司兖矿集团的非煤产业却多半遭遇集体折戟。
9 p( L) T1 u4 {% L" l　　这是中国企业真实境遇的典型案例。
　　澳洲终结矿业税
　　在澳大利亚总理托尼·阿博特的最新草案即将迈过众议院的最后一道门槛时，澳大利亚媒体就迫不及待地向中国企业"抛媚眼，由于中国的投资，澳大利亚矿业有望安然度过铁矿石下跌所带来的负面影响。这并非笑话。澳大利亚外国投资评估委员会的统计数据显示，从2006到2011年，中国向澳大利亚的投资有80%投向矿业。但随着2010年时任澳大利亚总理的陆克文首次提出名为"矿产资源暴利税"的矿业税种，中国企业对于澳大利亚矿业的热情开始消退。
# }$ h( g& }% l% z5 o3 A　　可以佐证的是，汇丰银行一份报告显示，2012年末，矿业在中国企业澳大利亚投资中所占份额仅为20%。同年7月，由吉拉德政府主导的新矿业税方案"矿产资源租赁税"正式实施。
6 [( S* R) V, ^* u& Q$ u3 O. V　　事实上，铁矿石价格的持续大幅下跌，澳大利亚的矿业已饱受其苦。据澳大利亚当地媒体报道，一些小型矿企陆续宣布破产。而中国企业被定义为扭转澳洲矿业颓势的关键因素。
　　虽不能将澳大利亚矿业投资巨大反差的原因简单归结到矿业税上，但其政策的不稳定性，确实给中国企业的收购增加了不确定的风险。
) }+ D0 w+ C. Y- q' j4 N　　值得一提的是，矿业税的终结并不意味着澳大利亚矿业能强势回升。这笔账很容易算，实际上取消矿产资源租赁税后对企业的帮助作用并不明显。但长远来看，矿业税的终结的确会提高澳大利亚矿产开发的经营确定性，从而对投资者产生一定的吸引力。
　　这或许是抄底澳洲矿业的好机会。但中国企业却显得格外平静。时至今日，随着中国经济进入深度调整期，经济增速放缓大大出乎国际矿企的预计。面对这种中国经济的新势态，不仅中国企业需要时间适应，国际矿业企业更需要时间来适应。可以肯定，中国企业对获取海外资源的意愿并未有丝毫减弱。很多民营企业在积极为目标项目作着充分准备，只是更加理性。
. @" C& S) I7 G7 v( {' g% b　　衡量一个海外项目有5个最基本的要素，首先是资源量的可靠性，其次是当地的基础设施建设、资源国的国家风险、运营的风险与合伙人的资信。如果不充分考虑这些因素，项目的失败率基本上在80%以上。但这些恰恰被中国企业忽略了。这就使得中国企业所支付的收购价格显得比较冤。
( P3 J* a1 d1 j3 ]7 Z1 ^, A1 }6 _　　中亚或是新选择
　　外部找矿首先要找准矿目，国家缺哪些，就重点找哪些；其次要考察好地区，一方面是地区的地质背景，另外是运输交通方便；第三要考察好该国的治安、政策稳定性等社会风险。综合这几点，中亚地区或许是个好选择。
* E7 p8 S1 Z0 y1 [/ q4 s& o' i: K1 ^　　近些年来，中国矿业企业投资主要集中在澳大利亚以及拉丁美洲、非洲等地。这些地区矿产资源丰富，投资环境也相对较为成熟，但对于中国企业来说，这些地区与中国远隔重洋，交通运输和通信等方面付出的成本较高，从而增加了投资风险。
9 ]! h! j) s0 q/ G　　有媒体统计，就过去十年的情况观之，中国企业矿业海外投资集中地域主要是澳大利亚、加拿大、非洲和拉丁美洲。也有部分投资散落在印尼、蒙古等国。然而，由于种种原因，在这些地区的矿业并购成功率很低。虽缺乏官方的调查报告，但有业内人士透露，2011年的全球矿产大热时期，我国海外矿业投资八成都以失败告终。
　　随着我国“一带一路”对外开放路线政策的逐步清晰，不仅国企迈大了“走出去”的步伐，不少有实力有远见的民营企业也已经在该区域排兵布阵。位处“丝绸之路经济带”上的中亚地区，因其资源丰富、政治稳定等因素更是引起了不少矿业企业的关注。
　　中亚各国矿产资源十分丰富，境内已发现了众多的有色金属、贵金属矿床，铜、锰、金、铬、钨、锡、锑、铅、锌等矿产储量丰富。
　　以塔吉克斯坦中资企业“塔中矿业”为例。在戴塔根的印象中，这个矿区铅、锌矿资源规模很大，如果按当时当地的生产水平来说，至少会有800万吨的金属量，而且该地区不仅有大储量的铅锌矿，还有丰富的铜矿资源。“国内现在10万吨级的铜矿都很难得了，那里说不定会出现一个百万吨级的铜矿。”
　　除了丰富的资源情况，中亚国家政治相对稳定，政策相对开放。塔吉克总统拉赫蒙对中资企业就十分看重，多次与中国高层会晤，还专门为“塔中矿业”投资的“中塔工业园区”进行剪彩。“塔中矿业”的经营情况十分理想，已成为塔吉克斯坦的利税大户，并为当地创造了很多就业机会，实现了和该国的良性互动发展。
　　需要专业化思维
+ p/ Q' k2 G+ }: U2 |( {　　“走出去”企业需要改变传统思路，从专业角度评估风险，设计不同的投资模式。
9 A9 K6 V1 u) |+ l  S　　纵观近年的失败案例，主要是因为投资躁动，往往缺乏专业研究，不了解当地背景。比如只了解基础业务如勘测、开采、矿业服务等，不适应整个矿业项目的长周期运作的经验和资金压力等。
　　从一定意义上说，企业缺少的是“抱团”分散风险的能力。从根本上看，“走出去”有益于我国矿企拓展海外业务。但民营资本作为规模有限的“外来户”，盲目决策“拍脑袋”不适应市场要求。面对风云变幻的国际市场，“上亿美元买教训”频频上演。
　　不仅如此，随着投资额放大，中国企业购矿资金主要来源于银行借贷，投资杠杆风险大也带来新问题。以某上市矿企收购的南美铜矿价格为例，报价是项目此前转让市值的3倍以上。而矿业项目回报较慢，需要长时间资金周转，一些企业在项目运作中便不堪负荷。
　　而另一方面，从美日等国上世纪的“购矿热”来看，政府及协会等企业组织能够在市场中提供何种服务，也关系到投资的成功。其中引导熟悉投资环境，创新融资模式是重要环节。

zhanjun883

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