本帖最后由 昆仑剑客 于 2014-8-27 19:05 编辑
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+ a l3 f' b8 i' N全球供应短缺料扩大 锌价再添上涨动能
7 z, R0 m4 O/ S2014-08-26 期货日报 & _( F+ \0 q D5 Z
尽管在近期宏观消息面不佳、中国经济数据疲弱的状况下,国际锌价连续三周回落,但国内锌货源紧张,且有数据显示全球精炼锌供应缺口逐渐拉大,锌价再添上涨动能。' A3 i2 k6 e. \6 d+ t& D
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全球供应短缺数量料扩大1 d# B' C; U# u; V$ m7 T
国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示,今年前6个月,全球精炼锌消费量677.5万吨,同比增长7.7%,产量654.1万吨,同比增长3.5%,供应短缺23.4万吨,而去年同期是供应过剩2.8万吨。今年前6个月全球精炼锌供应短缺数量较前5个月增加4万吨,主要是由全球锌精矿产量增幅下降导致的。无独有偶,另一家金属统计机构—世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,前6月全球锌市供应短缺19.1万吨,去年同期则过剩11.6万吨。
0 A5 E. u6 j* [- R3 o+ r0 I5 p 因使用寿命即将结束,海外一些矿山会陆续关停,锌精矿供应增速将快速下滑,这将使全球锌市场由供应过剩向供应吃紧格局转变。长期来看,锌价仍处在上涨周期中。后期,供给端的收缩将是市场炒作锌价,并推动其上涨的主要理由。
& q" B. `8 W0 \5 h 值得关注的是,近期国内市场锌货源难觅,豫光等主流品牌货源不多,使得现货价格对期货价格维持高升水,进而抑制了投机商接货的积极性。进入8月份,随着精炼锌企业的开工率上升,锌现货市场供应偏紧状况虽有所改善,但隐性库存偏低导致国内多个主流品牌到货量有限,持货商挺价意愿强烈。; p: t! S) I3 |, X3 C) D
由于上半年国内冶炼厂停产检修较多,下半年停产检修数量可能会较往年少,精锌冶炼产出增量料将高于前两年。从历史数据看,下半年冶炼产出高于上半年为正常现象,这是因为春节等因素使得冶炼厂停产检修通常安排在上半年,而新增产能释放通常会在下半年。8 f1 R7 c; _. L6 {
市场调研显示,下半年,国内精锌冶炼产出有望继续增长,陕西有望增产10万吨左右,云南有望增产12万—15万吨。但是,国内精锌冶炼产出增量有可能低于25万吨,且产出增速可能仍低于需求增速,全球精炼锌供应短缺数量料进一步扩大。
: s) `' a& U9 C9 B- X0 U. M 国内锌库存处于较低水平. k4 @8 q9 @2 J" H; q
受宏观经济复苏等带动,全球锌需求也逐渐转好。与此同时,可观的利润刺激很多中国锌冶炼企业出口精炼锌。7月,我国精炼锌出口较去年同期增长3倍,至10052吨,为连续第4个月同比增加。之前的6月,我国精炼锌出口较去年同期增长近10倍。今年1至7月,我国锌出口量已是2013年总出口量的4倍。
& M1 x w* `9 E1 j# ` 国内企业大量出口精炼锌,在一定程度上也拉低了国内库存。目前国内锌冶炼企业原料库存和锌锭库存都比较低,终端企业锌锭库存也处于较低水平。而镀锌产出增速大幅高于冶炼企业产出增速,国内锌锭市场整体处于紧平衡态势。. v2 K$ T. P- @2 T
全球多个矿山面临关闭,同时新矿产出面临较大的不确定性,按照目前锌精矿产出增速计算,未来3年矿山供给都将处于短缺状态。上游资源瓶颈有望推动锌价长期走升,预计伦锌止跌反弹后,将继续冲击前期的2400美元/吨高位,沪锌有望冲击17000元/吨的高点。
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