一、宏观经济

 

　　1．美国非农就业率

 

　　美国12月非农就业人数较前月增加20万人，11月非农就业人数从最初公布的增加12万人下修至增加10万人，为2009年2月以来最低水平，好于经济学家预期的8.7%。富宝分析师认为，美国就业人口已经连续15个月实现增加，好于大家预期，显示了美国劳动力市场的强劲，一定程度上印证了美国经济的复苏，利好基本金属。

 

　　2．法国评级已亮红灯

 

　　惠誉12日公布对欧洲主权国家、银行业和其他借贷方的信用评级展望，而另一大评级机构标普也预计将于本月内公布对欧元区15国评级的最新评估结果。富宝分析师认为，目前市场对2012年初欧洲系列评级可能大面积遭降的担忧仍未消除，尤其是核心国家法国的AAA评级。

 

　　3．欧洲央行保持利率不变

 

　　欧洲央行12日举行例行议息会议，决定将再融资和存款等利率保持不变，会议决定中没有公布新的长期再融资项目。富宝分析师认为，欧洲央行保持利率不变符合多数人预期，因需要一段 时间来观察降息和注入流动性等措施的效果，而且也是为了避免过高的通胀压力，因为在预期之中所以对基本金属走势影响不明显。

 

　　4．欧盟数据

 

　　欧盟统计局公布2011年11月欧盟工业生产环比下降0.1%，同比下降0.3%。富宝分析师认为，欧盟工业生产数据环比和同比都小幅下滑，显示欧元区经济仍萎靡不振，危险的衰退态势时刻威胁着市场，利空基本金属。

 

　　5．行业新闻

 

　　（1）12月锌压铸企业开工率环比降7%：锌下游生产月度调研显示，12月份压铸锌合金企业生产开工率为54%，较11月的61%下降了7%。终端需求的疲弱和年底资金的紧缺依然钳制着部分压铸企业的生产情况。

 

　　（2）工业金属今年最少上涨17% 预计锌涨幅居首：各品类中，预计贵金属将上涨27%以上，工业金属最少上涨17%.贵金属中，黄金价格有望再创新高；工业金属中，预计锌涨幅居首。

 

　　（3）2011锌精矿进口环比或降：我国2011年1-11月累计进口锌精矿265.72万吨，同比减少10%。若12月锌精矿进口量不发生激增，2011年锌精矿进口量将不及上年进口量。

 

　　（4）罗平锌电冶炼厂停产检修1个月：保障生产设备完好和持续正常运行，根据冶炼厂的现实生产情况，公司计划于1月15日至2月15日对冶炼厂进行为期1个月的停产检修，以利于生产设备长期安全稳定运行。

 

　　6．2012年1月16日-1月20日重要财经指数

 

　　（1）1月17日：中国2011年GDP（年率）

 

　　（2）1月17日：美国1月纽约联储制造业指数

 

　　（3）1月18日：美国12月工业产出（月率）

 

　　（4）1月19日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0114）

 

　　（5）1月19日：欧元区11月季调后经常帐（亿欧元）

 

　　二、期货行情

 

　　1．LME和SHFE持仓价格回顾

 

　　（1）LME三月锌价格与持仓对比图

 

　　图1：LME三月锌与持仓对比图

 

　　（2）SHFE锌价与持仓对比图

 

　　图2：沪锌连三收盘价与持仓对比

 

　　本周两市期锌扭转前期颓势，反弹，走高，走高！这是本周的走势。两市期锌表现都稍好，重心不断上移，伦锌周涨幅5.6%附近，最高上探到1984，最低1841。沪期锌周涨幅近4%，最低14575，最高15320。

 

　　美国非农数据较好，开启了本周两市期锌的上涨行情。而周一美元指数的大幅回落，助推了其上涨。尽管惠誉对欧元区国家的评级发出警告，然重磅并未扼杀住两市期锌的上涨势头，仍然震荡上扬，重心抬升。周四，中国公布的CPI数据较好，通胀继续缓和，助推两市期锌再次发力，伦锌一度摸到1984，与2000美元尽在咫尺，沪期锌周五盘中上穿1.53万，承压回落。持仓量上看，伦锌持仓依然维持了其稳定的趋势，沪期锌随着价格走高，持仓量有减少趋势，一方面是由于主力移仓换月，但更多的原因是投资者的做多热情逐步减淡，获利了结意愿大。

 

　　2．期锌库存及升贴水

 

　　（1）SHFE库存分布详情

 

　　表1：SHFE库存（单位：吨）

 

　　（2）LME锌库存分布详情

 

　　表2：LME锌库存

 

　　本周上交所库存延续增加趋势，幅度1644吨，较上周增加幅度扩大。富宝分析师认为，由于临近假日，下游多数提前放假，而且行情不好，造成部分下游停产，导致市场采购商家减少。持货商出货不畅，资金压力大，造成库存居高不下，下周库存恐继续走高。伦敦锌市场方面，依然保持了减少趋势，本周截止周四，累计减少2400吨，已至81.85万吨，尽管如此，但依然在80万吨以上，注销仓单减少，暗示后期库存有增加可能。

 

　　3．期锌内外比值

 

　　图3：锌现货进口比值及盈亏

 

　　三、现货行情

 

　　1．锌精矿市场

 

　　图4：锌精矿行情走势图

 

　　本周（1.9-1.13）锌价受较好的宏观数据提振，演绎延续上涨的行情。上海现货锌大涨，但节前清淡氛围浓，成交少。锌精矿也跟涨缓慢，处于滞涨阶段。至周五湖南锌精矿报10750-10950元/金属吨，较上周小涨50。云南、甘肃、广西等地区均报10750附近。锌价持续低迷，矿企惜售心理未减，但随着本周锌价上涨和资金等问题，部分矿企开始对市场放货，但低价货源难寻，据部分冶炼厂透露，锌精矿低于1.2万很少出货，因此冶炼厂原料紧张。据悉，株冶因矿资源紧张而选择停产检修，目前仍没有完全恢复开工。不过，随着春节临近，矿企或渐渐停产，矿市场或进入"冬眠"。

 

　　2．国内主要交易地区行情

 

　　表3：现货价格（单位：元/吨）

 

　　（1）华东市场

 

　　本周（1.9-1.13）锌价打破下跌的惯性，一周延续上涨。受欧债问题暂时缓解，欧美等经济数据良好，市场的担忧情绪稍缓。另，中国12月的CPI回落，带来一定的利好，基本金属多呈现上涨的趋势，期锌终于站稳1.5万。上海地区0#锌本周连续四连涨，最高站上15000，最低报14500，贴水收窄扩大至250附近。本周冶炼厂维稳出货，市场货源多由贸易商贡献，但均表现挺价出售。随着锌价渐上1.5万，下游接货意愿转低，市场胶着，现货市场成交清淡。节前清淡氛围明显。料下周现货市场更加清冷，接近无成交。

 

　　（2）华南市场

 

　　期锌重心上扬，带动南华锌价格走高，累计涨幅在300附近，最高价格15700，最低价格15150附近。美国非农数据较好，加之中国通胀情况持续得以缓解，期锌开始逐步走高，商家心态好转，持货商出货积极，年底结算，部分商家资金压力大，成交价可松动，部分下游入市，询价多，然临近假日，很多下游陆续放假，采购的兴趣不是很大，交投较前期清淡不少。

 

　　（3）佛山破碎锌市场

 

　　表4：破碎锌走势表（单位：元/吨）

 

　　本周破碎锌如期小幅上涨，累计涨幅200，最高价格1.21万附近，最低1.17万。期锌震荡上扬，重心逐步抬升，本周连续五连阳，带动破碎锌价格上涨，但上涨幅度相对不大。据我们调查发现，临近年度假日，部分下游提前放假，另外因行情不好，有下游厂家停产现象发生，造成市场买盘较弱，持货商出货不畅，压力明显，因此叫价稍显松动，涨幅不及成品锌，然未能带来下游买兴，成交凄少。受益于上周五我们在操作中对商家采购一周所需的建议，商家周内多以消耗库存为主，市场交投较为暗淡。

 

　　3．国内重点冶炼品牌行情

 

　　表5：品牌锌报价

 

　　4．下游行情

 

　　（1）氧化锌市场

 

　　本周（1.9-1.13）上海地区锌锭大幅上涨，整体处于上涨通道。但氧化锌市场因节前氛围浓，成交稀少。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区上涨300报15200附近，重上1.5万上方。江苏地区涨100至14800；河北小涨50至14400。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏地区和河北地区均涨50分别报13600和13450。氧化锌市场成交暗淡，主要受订单减少、行情低迷等因素影响。近期氧化锌厂家均透露2011年的余款难收，其用货企业资金均比较紧张，因此氧化锌企业备货量有所放缓。

 

　　（2）镀锌

 

　　本周国内镀锌板卷平稳运行。上海市场，本周虽有少量终端客户采购力度较上周有所增强，但整体成交仍处偏弱格局。目前市场上很多贸易商基本结束年底收尾工作，周五过后大都春节放假，目前仍存商家为降低库存继续坚守市场，且部分规格报价上涨，然业务员卖货积极性已经降低，在节日气氛日趋浓厚的情况下，预计下周上海镀锌板价格将平稳运行。

 

　　图5：本周主导市场1.0mm镀锌板价格走势图

 

　　四、富宝调研

 

　　1．近期对行情看法心态变化

 

　　图6：看涨趋势变化

 

　　2．富宝调研

 

　　随着春节临近河北地区粗锌冶炼厂90%处于停产状态，部分已停产3-4个月。主要原因是0#锌锭价格太低，与粗锌价格差距缩窄部分镀锌企业宁愿采购0#锌，故而粗锌需求受到一定排挤。本次统计涉及100多家，年产能0.2-3万吨不等，总产能达约80万吨。

 

　　五、后市预测

 

　　宏观面，欧债问题暗示缓和，美国经济出现缓慢复苏的迹象，或在宏观面支撑锌价。但国内下周逢春节长假，市场避险情绪升温，追涨杀跌不多，或多选择平仓。另假期，锌冶炼厂及锌的加工企业开工率均有所下滑，需求不足。

 

　　总体看，下周锌价或维持惯性上涨，谨防冲高回落，但波动幅度不大。伦锌运行区间1900-2000；沪期锌15000-16000；破碎锌变化不大。