中国有望重演2009年矿业投资热

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2012年前三季度，全球金属矿业界684起交易，金额达768亿美元，较2011年同期分别下降16%和43%。
2 Q+ X& @$ ]( M4 [* R全球矿业界等待和观望情绪浓厚。矿业产品价格疲软，开采成本上升以及全球经济增长的放缓是造成这种情绪的主要原因。
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但这期间，中国企业参与的交易较2011年增长10%达到108宗，交易金额增长77%至193亿美元。
安永全球采矿和金属业主管合伙人Mike Elliott在2012中国国际矿业大会期间接受财新记者采访，就金属矿业界并购机会、大宗商品价格走势等问题发表了看法。
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  现在大宗商品的价格变化，比如铁矿石，又一次提醒人们资源是一个周期性行业，你如何看待目前以及未来一个阶段的价格走势？

Mike Elliott：我们的研究显示，现在的确处于一个波动性的时期。尽管今年全球的经济活动出现下滑，但我们仍然认为基本面能够使得可见的未来价格维持在一定的水平之上。大宗商品价格当然因品类而异，但我们认为铁矿石、铝、动力煤和焦煤以及基本金属等在明年价格会较今年有所走强。我并不认为今年情况有那么糟，确实大宗商品价格在数月之前有过一轮下跌，但不太可能在近期再次出现。
! g  H* M$ s9 X& C# m# N4 T9 Z2 o财新记者：你对未来一段时间铁矿石供需的判断是什么样的？
Mike Elliott：我想这个话题更多的是关于供应侧而不是需求侧。在2012国际矿业大会上听到的前景展望也让我们相信需求的增长可能较为缓慢，但仍在增长。此前我们认为钢铁行业的增长将在5%左右，现在看来可能会更加温和，也许是3.5%左右，但仍然在增长。有观点认为需求将在这个十年剩下的几年里继续增长。所以长期来看，铁矿石需求是相对稳定的。问题更关键的是在供应侧。最近价格的走低意味着很多大型矿山都将放慢扩张计划。如果你在六个月之前问我这个问题，我的判断是在2015年左右铁矿石供需将达到平衡，但是现在供应侧的扩产在放慢，所以供需平衡的时点可能会在2015年之后。尽管铁矿石价格不会重回190美元/吨的高位，但由于供应相对紧张，价格仍然将高于生产边际成本。
  记者：你来自澳大利亚，不少人，包括澳大利亚能源资源部长弗格森都在近期表示大宗资源商品的黄金时期已经过去了，你同意这种说法吗？澳大利亚矿业界现在面临的最大挑战是什么，基础设施或是劳动力？
9 I+ `. b) m$ R7 ]Mike Elliott：我想弗格森部长提到的主要是由于短缺带来的矿业产品“超级价格”已经过去了，由于今年全球经济的放缓，铁矿石价格已经到了110-120美元/吨，之前的超级溢价不再，但仍然还是有溢价的。弗格森部长的评论主要是在强调澳大利亚的矿业生产者应该在控制成本和提高效率上做的更好，实现更有质量而不是单纯依靠商品高价的发展。
你提到的基础设施建设和劳动力问题确实是保证长期供应能力的关键因素。但这些问题在其他国家也同样存在，比如加拿大、非洲和南美。澳大利亚的不同之处恐怕在于澳元的不断走高，这使得在澳大利亚的项目作业成本迅速增加。如果要在资源价格降低的时候仍然保持全球竞争力，澳大利亚的矿业界需要优化成本结构。汇率问题是我们无法控制的，我们应该调整的是自己的关注点，今年早些时候，大家都在考虑产能最大化，但是现在价格不再是那么高，更重要的就是将重心放在降低生产成本上。
  记者：中国企业在澳大利亚的铁矿石项目投资遭遇了不少困难，特别是磁铁矿项目，你如何评价这一投资？
Mike Elliott：投资磁铁矿对于中国的公司始终是一种可能的选择，问题在于你想在什么阶段去评估这个投资的价值，如果是在现在的铁矿石价格下，坦率的说，连一些大型赤铁矿项目开发都开始出现延缓，磁铁矿项目在短期内更加难以完成。所以要为磁铁矿项目寻求融资必须要求铁矿石价格在更长的时间内维持高位。但是考虑到中国的背景，对于不少投资者来说，这些大型磁铁矿项目更是一种战略选择。如果只是在短期内以今天的价格来衡量，你可以说这样的开发是浪费投资，但是长期来看，这也是一种战略。
! r3 D0 \5 ?6 G) {; B财新记者：现在是进行矿业资产收购的好时机吗？考虑到目前估值水平有所下降。
' j) C( y9 L$ [2 U! c: N# OMike Elliott：是的，而且因为成本的压力，一些大型矿业公司延缓了其资本支出，收购活动也受到影响，所以现在大型矿山可能不会是这些项目的竞争买家。我们看到越来越多的私人投资者，投资在一些矿业领域的基金。他们认识到了目前市场的价值，我们认为现在一些项目的估值是很低的。对于一些买家来说是好事。2009年的情况是，在全球金融危机之后，没人有钱进行投资，有些时候中国公司是唯一的买家，但现在情况不太一样，会有一些竞争，不过好买家数量仍然不多，所以中国企业仍然有机会重复2009年的收购热潮。
* M% l* z, O3 \2009年中国企业的机会之一在于很多公司都缺乏资金，但是现在由于很多公司有了2009年的经验，在可以的时候进行融资，优化成本结构，现在很少有公司资金耗尽，为了生存在寻求投资者。
财新记者：从资源种类上看，你认为目前哪些矿种值得投资？
( F! x7 W/ X0 Z. uMike Elliott：铜排名第一，煤炭和铁矿也仍然具有吸引力，煤从价值上来看可能是最大的，从年初到现在的情况来看，铜矿最有吸引力。
! e, Q, u# Q! g% u/ f* `: P9 C  记者：你如何评价从7月开始澳大利亚实行资源税（MRRT）的情况？
. @4 ?( z* C! o- _8 C+ FMike Elliott：从现在的商品价格来看，MRRT不会有什么影响，一些生产商确实需要支付MRRT，但因为其设计就是针对超额利润，但在现在的价格下，不会征收很多的税额，对于生产者来说，这不是一个大问题。
$ h( u' z& l, x记者点评：Mike Elliott对目前以及未来一个阶段的中国海外矿业投资保持信心，他甚至认为中国企业有可能重新上演2009年的大收购热潮。但必须看到的是，目前矿业产品价格的波动给资产估值带来了很大的不确定性，加之项目所在国政府监管政策可能的变化，以及资源民族主义等问题，现在做成交易的难度大了不少。
4 q  a, ?0 s9 O( t; \; p在上一轮资源价格高企之时，中国企业所进行的一些项目投资现在看来经济性堪忧。现在产品价格波动加剧，市场上有估值更低的资产，对于手中拥有现金或有长期发展战略的买家，的确是机会，但也更加考验其项目风险评估和后续运营开发能力。

paruker

这是好事 还是

每天都开心

好消息{:soso_e101:}
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zy874

好啊，有希望了。
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zy874

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